20171207-安信证券-海外科技映射系列报告之三_微软_云计算再度成就辉煌_25页_2mb

微软行业深度分析总结

核心内容

微软在2017年10月19日市值突破6000亿美元，这是自2000年纳斯达克泡沫以来的首次。微软的战略从PC操作系统转向了云优先和AI优先，其业务分为三大板块：生产力和商务、智慧云、个人计算。

主要观点

• 战略转型：微软在纳德拉的带领下，逐步从PC操作系统转向云计算和人工智能。2014-2016年战略为“云优先和移动优先”，但随着移动市场被iOS和Android占据，微软削减了Windows Phone产品线。
• 云计算的重要性：云计算成为微软利润增长的主要来源。Azure和Office 365等云服务推动了微软整体营收增长。
• Office 365的云化趋势：Office系列正向云计算转型，Office 365云版本增长显著，用户数快速上升。
• LinkedIn整合：微软于2016年6月以262亿美元收购LinkedIn，拓展了企业社交领域，同时保持其独立性。
• Dynamics 365的云产品：Dynamics 365是微软面向企业的云应用，与Office 365无缝集成，推动企业级软件市场增长。
• Windows 10的转型：Windows 10成为微软的统一平台，融合了PC、平板、手机和Xbox，转向服务模式。
• Azure的全球地位：Azure是微软云业务的核心，拥有42个服务区域，全球市场份额第二。
• 中国市场挑战：在中国，Azure通过世纪互联运营，面临阿里云等本土厂商的竞争。

关键信息

微软业务结构

2017财年业绩表现

• 总营收：899.50亿美元，同比增长5%
• 运营利润：223.26亿美元，同比增长11%
• 净利润：212.04亿美元，同比增长26%

云业务增长亮点

• Office 365商业版：用户超过1亿，收入212亿美元
• Office 365个人版：用户超过2700万，收入约34.2亿美元
• Azure：计算业务增长一倍，2018财年Q1云服务年化收入达204亿美元
• Dynamics 365：业务增长40%

产品与市场

• LinkedIn：全球用户超5亿，主要收入来自征才解决方案（占比64%）
• Windows 10：2017年10月市占率29.26%，成为微软的统一平台
• Azure：拥有42个服务区域，2017年全球市场份额10%，位列第二
• 中国市场：阿里云占据IaaS市场40%的份额，是Azure的主要竞争对手

技术与创新

• 微软研究院：专注于人工智能、机器视觉、数据可视化等前沿技术
• Cortana：微软的智能助手，集成在Windows 10和Bing中，提供个性化服务
• HoloLens：混合现实设备，尚未进入消费市场，主要用于商业和开发者
• SQL Server：不断向云化和智能化发展，支持大数据分析和AI部署

风险提示

• 云计算转型低于预期
• Azure发展低于预期

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，目标价未提及

行业表现

• 2017年10月，微软股价表现相对收益为-0.93%，绝对收益为-2.98%

图表目录（摘要）

• 图1：微软股价表现
• 图2：微软近五年经营状况
• 图3：微软的业务组成
• 图4：微软分业务营业收入
• 图5：微软分业务营业利润
• 图6：微软与LinkedIn的市场协同
• 图7：微软与LinkedIn的业务协同
• 图8：Office365消费者版收费标准
• 图9：WPS会员功能对比
• 图10：Skype的价格优势
• 图11：LinkedIn求职页面
• 图12：LinkedIn中国App“赤兔”
• 图13：ERP市场份额
• 图14：CRM市场份额
• 图15：Dynamics365定价
• 图16：微软在服务器操作系统中的统治地位
• 图17：Azure中国的产品定价
• 图18：阿里云的产品定价
• 图19：Azure提供的服务
• 图20：Azure Marketplace
• 图21：Azure提供的解决方案
• 图22：与Azure合作的中国公司
• 图23：全球云计算市场份额
• 图24：中国云计算市场份额
• 图25：2017年10月操作系统市场份额
• 图26：Cortana界面
• 图27：微软UWP应用商店
• 图28：Surface产品定价
• 图29：Hololens
• 图30：Xbox Live会员权益
• 图31：Bing的市场份额
• 图32：Bing与Cortana深度集成
• 图33：微软研究院研究的人工智能领域

分析师信息

• 胡又文：分析师，执业证书编号：S1450511050001
• 曹佩：分析师，执业证书编号：S1450517110001

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附录

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