20151221-华融证券-证券行业_每周周报_香港内地基金互认启动_22页_1mb

证券行业周报总结（12/14-12/20）

核心内容概览

本周证券行业整体表现强劲，行业指数上涨，多家券商个股涨幅显著。同时，多项政策利好推动行业向好发展，包括基金互认税收政策、货币市场基金管理办法、股权激励管理办法以及金融扶贫相关措施。此外，部分券商的融资融券业务数据也呈现上升趋势，显示市场活跃度有所提高。

主要观点

1. 行业政策利好频出

• 基金互认税收政策：财政部明确了内地与香港基金互认的税收安排，对个人投资者买卖香港基金份额暂免征收个人所得税，对内地投资者则需依法缴纳企业所得税。
• 货币市场基金管理办法：证监会与央行联合发布《货币市场基金管理办法》，自2016年2月1日起实施，强化流动性管理，推动创新发展。
• 股权激励管理办法：证监会就《上市公司股权激励办法》公开征求意见，提高法律层级，增强公司自治空间。
• 金融扶贫政策：央行强调大力发展普惠金融，增强贫困地区金融服务可获得性，规范民间融资，打击非法集资和非法证券活动。

2. 证券行业表现强势

• 行业指数表现：上周证券行业指数上涨6.43%，沪深300指数上涨4.43%，超额收益率为2.00%；12月份证券行业指数上涨8.47%，沪深300上涨5.65%，超额收益率达2.80%。
• 个股涨幅：东兴证券以16.58%的涨幅位居第一，山西证券以11.26%紧随其后，西部证券以3.61%涨幅排名最后，海通证券上涨4.09%。

3. 融资融券业务回暖

• 融资买入额：本周融资买入额达4,346.49亿元，环比上涨29.24%。
• 融资融券余额：融资融券余额为11,741.34亿元，环比上涨1.73%。

4. 2016年经济与政策展望

• 经济增长压力：2016年经济仍面临较大下行压力，投资增速可能降至9%左右，消费增长可能进入个位数，出口则可能略高于今年。
• 宏观政策方向：建议继续实施积极的财政政策，扩大赤字规模，提高赤字率；同时推进稳健的货币政策，降低存款准备金率和基准利率，防范资本大规模流出风险。
• 结构性改革：重点推进简政放权、化解过剩产能、降低企业成本，以及发展多层次资本市场。

关键信息

一、政策动态

二、公司动态

三、行情回顾

四、券商估值情况

投资策略

• 行业前景：未来3-5年是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革将为券商提供良好发展平台。
• 推荐方向：关注传统业务稳定发展，同时支持创新业务，尤其是新三板、场外市场、创新式衍生品和结构化产品。
• 市场预期：券商ROE有望整体进入上升周期，行业板块呈现强势反弹趋势。

风险提示

• 市场波动风险：若大盘回落，可能压制券商股走势。
• 政策执行风险：新政策在实施过程中可能存在执行不到位或调整风险。
• 行业分化风险：部分传统行业及中小企业仍面临较大经营压力，可能影响整体市场表现。

附分析师信息

• 分析师：赵莎莎
• 执业编号：S1490514030002
• 联系方式：
  • 电话：010-85556192
  • 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn
• 联系人：赵竞萌
  • 电话：010-85556191
  • 邮箱：zhaojingmeng@hrsec.com.cn

投资评级定义

总结

本周证券行业在多项政策利好推动下表现强劲，行业指数及个股均实现上涨，融资融券业务活跃度提升。2016年经济面临下行压力，但金融改革和资本市场发展仍为券商带来发展机遇。建议关注大中型券商，尤其是传统业务稳定、创新业务明确的公司。同时，需警惕市场波动和政策执行风险。