20151228-华泰证券-海外宏观周报第22期_英国加息恐再推迟_中美利差再度收窄_15页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告为华泰证券研究所发布的《海外宏观周报第22期（20151221-1227）》，分析了2015年12月21日至12月27日期间全球宏观经济、金融市场走势及政策动态。报告由张晶、朱洵、侯劲羽三位研究员撰写，重点讨论了英国加息预期的延后、美元与人民币走势、中美利差变化、原油库存与价格波动、全球股市表现等关键内容。

主要观点

英国加息预期延后：尽管英国经济数据表现良好，但受到短期经济数据低于预期、对海外需求和汇率的依赖性较高，以及“退欧”局势带来的不确定性影响，英国央行可能在0.5%利率水平上停留更久。
美元指数回落，人民币企稳但贬值压力仍存：美元指数本周下跌0.9%，初步印证了市场对美元加息后高位震荡的预期。人民币实现8周来首次企稳，但离岸与在岸人民币汇差仍较大，表明贬值压力依然存在。
联邦基金利率期货显示加息概率上升：市场对2016年3月再次加息的概率接近60%，隐含利率预期稳定在35BP左右，3月16日预期达到42BP。
全球股市表现分化：本周全球股市总体向好，英国富时100涨幅最大（3.3%），美国、欧洲及恒生指数也有上涨，但日经指数表现平淡。A股对中央经济会议的反应平淡，但沪深300指数在12月取得5%左右涨幅。
中美长端利差收窄，资本流出压力上升：10年期中美国债收益率差再度缩小，我国10年期国债收益率下探至“2.8”一线，表明长端无风险利率下行趋势明显，资本流出压力上升，2016年继续下调基准利率的空间有限。
原油库存高位，油价难以回暖：美国和库欣原油库存再次上升，高供给和高库存抑制油价上涨。尽管本周两种基准油种价格略有回补，但预计仍将震荡在30-50美元区间。

关键信息

一、主要宏观数据回顾

日期	国家	指标	前值	预测值	实际值
12/24/2015	日本	失业率	3.10%	3.20%	3.30%
12/24/2015	日本	全国CPI(除生鲜食品)同比	-0.10%	0.00%	0.10%
12/24/2015	日本	PPI服务业同比	0.50%	0.40%	0.20%
12/24/2015	美国	首次失业人数	271K	270K	267K
12/24/2015	美国	持续领取失业救济人数	2195K	-	-
12/24/2015	德国	PPI同比	-2.30%	-2.40%	-2.50%
12/24/2015	法国	GDP同比	1.20%	1.20%	1.10%

二、下周重要宏观数据展望

日期	国家	指标	前值	预测值
12/28/15	日本	汽车生产同比	-0.50%	-
12/29/15	韩国	工业产值经季调月环比	-1.40%	-
12/29/15	韩国	工业产值同比	1.50%	1.80%
12/30/15	韩国	CPI同比	1.00%	1.10%
12/30/15	韩国	CPI月环比	-0.10%	0.00%
01/01/16	韩国	贸易余额	$10324m	$8220m
12/29/15	美国	消费者信心指数	90.4	93.8
12/30/15	美国	待定住宅销售量（月环比）	0.20%	0.60%
12/30/15	美国	待定住宅销售未经季调同比	2.10%	3.60%
12/31/15	美国	首次失业人数	267k	273k
12/31/15	美国	ISM 密尔沃基	45.34	48.5
12/31/15	美国	芝加哥采购经理指数	48.7	50.3
12/30/15	英国	全国房价指数月环比	0.10%	0.40%
12/30/15	英国	全国房价指数未经季调同比	3.70%	3.80%
12/30/15	欧盟	M3货币供应同比	5.30%	5.20%

结论

报告强调了当前全球宏观经济和金融市场趋势，指出英国加息预期可能延后，美元指数受加息影响回落，人民币企稳但贬值压力依然存在，中美利差进一步收窄，资本流出压力上升。此外，原油库存高位导致油价难以回暖，全球股市表现分化，A股相对表现较好。下周数据展望显示，多个重要指标值得关注，包括日本汽车生产、韩国工业产值与CPI、美国消费者信心指数与住宅销售等。

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