深度报告-20230602-上海证券-创业黑马-300688.SZ-创业黑马首次覆盖报告_全面转型升级_发布科创专属大模型_28页_1mb

创业黑马首次覆盖报告总结

核心内容

创业黑马是一家深耕中小企业服务领域的A股上市企业，专注于企业加速服务、知识产权服务、产业加速服务、城市拓展服务、财税服务、专精特新综合服务、营销服务及投融资咨询服务等，形成了覆盖企业全生命周期的服务体系。公司自2008年成立以来，已服务国家级专精特新“小巨人”企业206家，省级专精特新企业超1000家，市级专精特新企业超2000家，新三板企业超百家，国内外上市企业19家。

主要观点

1. 业务模式：公司以“业务企服化、服务SaaS化”为核心战略，推动企业服务向数字化、智能化转型，形成线上线下融合的全方位科创服务云平台。
2. 科技赋能：公司发布“黑马天启”科创大模型，结合AI技术与产业数据，打造AIGC推广和服务平台，提升服务效率与质量。
3. 合作与赋能：与阿里巴巴达摩院合作，推出达摩院MaaS平台，提供模型、培训和算力支持，深化区块链和数字人技术布局。
4. 平台建设：推出“黑马科创云”SaaS平台，提供知识产权智能管理服务，支持企业进行数字化升级。
5. 盈利预测：预计公司2023-2025年营业收入分别为4.88亿元、6.32亿元、8.90亿元，归母净利润分别为0.22亿元、0.39亿元、0.71亿元，对应市盈率分别为223.99倍、124.27倍、68.72倍。

关键信息

企业服务产品体系

• 企业加速服务：包含“黑马成长营”、“黑马实验室”、“黑马管理营”、“重做工坊”、“黑马全球游学”等，服务中小企业全生命周期。
• 知识产权服务：通过“黑马科创云”平台提供全生命周期的知识产权服务，包括智能监控、智能托管、风险检测等。
• 产业加速服务：围绕战略性新兴产业，打造产业加速器集群，形成政府、企业、中小企业的“三赢”模式。
• 财税服务：提供税务合规、风险管控、咨询等服务，已服务企业3000余家。
• 城市拓展服务：与全国多个城市政府合作，覆盖二、三线城市中小企业用户。
• 专精特新综合服务：聚焦北交所IPO加速，助力中小企业上市融资。

科技创新与AI赋能

• 黑马天启科创大模型：基于自有数据和微软、斯坦福等技术，为企业提供智能撰写和填报服务，平均生成文件超过24个类别，单个文件撰写时间少于10秒。
• 达摩院MaaS：联合阿里巴巴达摩院，提供开源平台、培训课程和免费算力，推动AI普惠和创新。
• 黑马科创云：国内首个面向专精特新企业的知识产权服务SaaS平台，提供智能数据查询和政策支持。

财务表现

• 2022年营收：3.47亿元，同比增长2.1%。
• 2022年归母净利润：-8400万元，同比大幅下降831.1%。
• 2023年预计营收：4.88亿元，同比增长40.5%；归母净利润2200万元，同比增长126.2%。
• 2024年预计营收：6.32亿元，同比增长29.5%；归母净利润3900万元，同比增长80.2%。
• 2025年预计营收：8.90亿元，同比增长41.0%；归母净利润7100万元，同比增长80.8%。

风险提示

• 国内经济环境变动风险：宏观经济波动可能影响企业服务市场需求。
• 市场竞争风险：行业同质化竞争加剧，需持续创新以保持竞争力。
• 管理风险：业务规模扩大可能带来管理挑战。
• 人才培养与流失风险：人才密集型行业，人员流动性高。
• SaaS化建设研发风险：SaaS产品仍处于早期阶段，面临技术、市场等多方面挑战。

结构清晰总结

公司简介

• 成立时间：2008年
• 上市时间：2017年8月10日（创业板）
• 服务对象：中小企业及创业者
• 服务内容：企业加速、知识产权、产业加速、城市拓展、财税、营销、投融资咨询等

公司优势

• 一站式服务体系：解决企业全生命周期痛点问题，高效聚合资源。
• 科技赋能：推出“黑马天启”科创大模型，提升服务效率。
• 合作与赋能：与达摩院合作，深化AI技术应用。
• 政府资质：国家高新技术企业、中小企业公共服务示范平台等。

盈利预测

• 营业收入：2023年预计4.88亿元，2024年6.32亿元，2025年8.90亿元。
• 归母净利润：2023年预计0.22亿元，2024年0.39亿元，2025年0.71亿元。
• 市盈率：2023年223.99倍，2024年124.27倍，2025年68.72倍。

风险提示

• 国内经济环境变动风险
• 市场竞争风险
• 管理风险
• 人才培养与流失风险
• 企服平台SaaS化建设研发风险