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创业黑马（300688）公司点评总结

核心内容

创业黑马于2022年3月17日发布2021年年度报告，显示其业绩大幅增长，尤其在“企服SaaS”业务方面取得突破性进展，推动公司战略升级，未来成长潜力显著。

业绩表现

• 营业收入：2021年实现3.40亿元，同比增长107.87%。
• 归母净利润：2021年实现0.11亿元，同比增长55.9%。
• 每股收益：2021年为0.11元/股，同比增长37.5%。
• 财务预测：
  • 2022年预计营业收入5.75亿元，同比增长69.28%。
  • 2023年预计营业收入7.47亿元，同比增长29.82%。
  • 2024年预计营业收入10.33亿元，同比增长38.37%。
  • 2022年预计归母净利润0.37亿元，同比增长223.23%。
  • 2023年预计归母净利润0.67亿元，同比增长81.79%。
  • 2024年预计归母净利润1.05亿元，同比增长56.60%。

主要观点

• 企业加速服务持续增长：企业加速服务是公司核心业务，2021年营收1.47亿元，同比增长43.9%，毛利率维持在62.67%的高水平。
• “企服SaaS”业务成功落地：公司完成由C到B的战略升级，构建了一站式“企服SaaS”平台，涵盖企业加速、知识产权、专精特新等领域，具备数字化、云服务属性及本地化服务能力。
• 企业服务业务爆发式增长：2021年企业服务业务营收1.82亿元，同比增长259.34%。新增客户5843个，同比增长3484%，新增订单金额1.459亿元，同比增长96%。
• 政策红利助力发展：受益于“专精特新”政策，公司服务覆盖国家级专精特新“小巨人”206家，省级专精特新企业超1000家，市级专精特新企业超2000家，新三板企业超百家。
• 盈利能力提升：2021年毛利率为46.7%，预计2022年提升至56.3%，2024年达到79.0%；净利润率从3.4%提升至10.2%。
• 估值合理：2021年市盈率297倍，预计2022年降至99.95倍，2024年进一步降至35.11倍，投资价值逐渐显现。

关键信息

• 战略升级：公司从“企业加速”向“企业服务”转型，构建“企服SaaS”平台，提升服务标准化和数据化。
• 客户增长：截至2020年末，企业加速服务客户达8662个，同比增长31%；2021年新增企业服务客户5843个，增长3484%。
• 投资建议：上调目标价至45元，维持“买入”评级，认为公司未来成长可期。
• 风险提示：宏观经济波动、政策变化、行业竞争加剧可能对公司发展造成影响。

财务与估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准。

研究团队简介

• 王凤华：东北证券研究所首席分析师，深耕证券行业多年，多次获得业内奖项。
• 王璐：研究助理，新加坡南洋理工大学硕士，北京师范大学学士，2021年加入东北证券研究所。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司整体业绩表现。
• 政策变化：政策调整可能对业务模式和市场环境产生影响。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能对盈利能力构成挑战。