20161218-广发证券-国防军工行业第51周跟踪分析报告_维持前期观点_看好军工板块投资机会_24页_2mb

国防军工行业第51周跟踪分析报告总结

核心观点

• 维持前期观点：军工行业进入中期配置阶段，预计未来三个月行情向好，建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。

• 估值切换机会：当前军工行业备考估值处于合理区间中下部，年底面临估值切换的投资机会。

• 复牌带动热度：近期将有多个停牌军工公司集中复牌，包括战斗机、舰船信息化、无人机等核心军品资产注入上市公司，有望提升市场热度。

• 估值上行预期：若重点公司复牌后涨幅超预期，将打开军工板块的市值与估值空间。参考成飞集成复牌后对军工板块的影响，预计中航黑豹复牌后可能带动板块估值上行。

推荐组合

核心组合

• 中航机电
• 中航光电
• 万泽股份
• 中直股份
• 银河电子

重点跟踪组合

• 钢构工程
• 海兰信
• 新研股份
• 雷科防务
• 北斗星通
• 海特高新
• 振芯科技
• 四川九洲
• 四创电子
• 光电股份
• 中国卫星
• 康拓红外
• 航天电器
• 航天电子
• 中航飞机
• 中航电子
• 中航动力
• 全信股份
• 日发精机
• 川大智胜
• 华讯方舟
• 中光防雷

行情回顾

• 上周表现：中证军工指数下跌2.07%，沪深300指数下跌4.23%，军工板块表现相对抗跌。

• 年初至今表现：中证军工指数下跌17.89%，沪深300指数下跌3.55%，军工板块整体承压，但部分子板块表现优于大盘，如造船板块。

行业动态

• 菲律宾采购中国武器：菲律宾总统杜特尔特表示将从中国进口武器，并派遣将领赴华接收。

• 中国热核聚变技术突破：中核集团成功研制出国际热核聚变核心部件，为ITER项目作出重大贡献。

• 歼-11D国产化：歼-11D战斗机已采用国产发动机，不再依赖俄罗斯。

• 国际军事合作：英国新航母将部署F-35战斗机，进一步深化英美国防合作。

公司重点公告

• 中航黑豹：12月13日复牌，拟购买沈飞集团100%股权，预估值约73亿元，募集配套资金不超过16.68亿元。

• 其他复牌公司：南洋科技、中电广通、*ST黑豹等公司也将陆续复牌，涉及资产注入和业务调整。

• 投资与融资动态：包括非公开发行股票、设立产业基金、技术许可协议、增资扩股等，多家公司有明确的战略布局。

年报业绩预告

• 业绩分化：部分公司净利润大幅增长（如精功科技、北斗星通、银河电子），也有公司净利润出现下滑或亏损（如龙溪股份、中国船舶、博云新材、东华测试等）。

• 增长预期：中航光电、雷科防务、北斗星通等公司净利润增长在20%~50%之间，部分公司增长幅度较大（如台海核电增长2600%以上）。

风险提示

• 军费不及预期：军费增长若低于预期，可能影响军工行业整体发展。

• 政策不确定性：相关政策出台时间若晚于预期，可能对资产证券化进程造成影响。

• 资产注入不确定性：部分公司资产注入计划存在较大不确定性，需关注后续进展。

投资评级说明

• 行业评级：买入（预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上）。

• 公司评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%~15%
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%~+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

致谢

• 广发证券发展研究中心军工行业团队
• 分析师：胡正洋、真怡、赵炳楠
• 联系人：彭雾