20210329-信达期货-动力煤4月报_现货大幅上涨_关注07-09正套机会_15页

报告摘要

本报告分析了2021年4月动力煤市场行情、供需变化及投资策略，指出动力煤价格在3月出现显著上涨，预计4月仍将维持上涨趋势，同时提出中长期看涨及正套交易机会。

现货与期货共振上涨：3月动力煤现货价格从566元/吨上涨至683元/吨，涨幅117元/吨；05期货合约价格从622元/吨上涨至690元/吨，涨幅68元/吨。基差从60元缩小至7元，短期仍有上涨空间，但后续上涨动力有限。
电厂补库成关键：重点电厂库存处于历史低位，随着夏季用电高峰临近，电厂有较强补库意愿，支撑现货价格。
供给端受限：2021年1-2月动力煤产量增速回升，但进口量同比大幅下降，澳煤进口停止进一步加剧供应紧张。
需求呈现U型：受疫情和财政政策影响，2020年2月需求基数低，1-2月同比增速显著，预计未来需求将逐步回归常态。
行业耗煤情况：
- 火电行业耗煤量大幅增长，受冬季采暖需求和工业用电回升影响。
- 建材行业耗煤量同比增长53%，是主要增长动力。
- 化工和冶金行业耗煤增速相对平稳，煤化工受原油价格压制，增长乏力。
库存变化：
- 产地库存因政策限制和环保检查大幅下降。
- 港口库存处于中位水平，但随着发运量大于调出量，库存可能逐步下降。
- 电厂库存可用天数下降，补库需求仍存。

正套机会（07-09合约）：
- 驱动因素：供应偏紧、旺季与淡季合约价差、电厂提前补库。
- 入场点位：0-5元。
- 目标收益：30-35元。
- 止损：-5元。
中长期做多2201合约：
- 驱动因素：保供政策退出、工业用电回升、中下游补库预期。
- 入场点位：650-630元/吨。
- 目标价格：800元/吨。
- 止损：620元/吨。

联系人信息：
- 臧加利：执业编号F3049542，邮箱zangjiali@cindasc.com。
- 李涛：执业编号F3064172，邮箱litao1@cindasc.com。
公司信息：
- 信达期货有限公司，总部位于杭州，注册资本5亿元，由信达证券全资控股。
- 全国设有16家分支机构，包括7家分公司和9家营业部。
重要声明：
- 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
- 期市有风险，入市需谨慎。