20210329-华泰期货-动力煤周报_事故频发_安检与环保下供应持续收缩_8页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前煤炭市场在事故频发、环保政策收紧及供应收缩背景下，动力煤价格持续上涨，港口库存下降，电厂需求旺盛，进口煤供应紧张等情况。同时，报告还提供了投资策略及风险提示，帮助投资者在当前市场环境下做出决策。

主要观点与关键信息

1. 煤炭价格持续上涨

• 动力煤期货与现货指数上涨：动力煤主力合约2105上涨，周五夜盘一度突破710元/吨，接近前高；现货指数方面，榆林5800大卡指数为492元/吨，周环比上涨18元；鄂尔多斯5500大卡指数为442元/吨，周环比上涨20元；大同5500大卡指数为479元/吨，周环比上涨22元。
• 港口价格上升：CCI5500指数报675元/吨，周环比上涨45元；CCI5000指数报592元/吨，周环比上涨42元；CCI进口4700指数报76.5美元/吨，周环比上涨3.5美元；CCI进口3800指数报56.5美元/吨，周环比上涨3.5美元。
• 进口煤价格走高：由于澳洲洪水影响，亚洲市场转向印尼煤，而印尼煤4月货源几乎售罄，贸易商捂货惜售，报价持续上涨。

2. 供应持续收缩

• 产地供应收紧：两会结束及保供退出后，煤矿供应开始收紧；煤矿事故频发，安检与环保趋严，导致内蒙古、陕西、山西三大主产地开工率均下降5%以上。
• 北方四港库存下降：截至3月12日，北方四港铁路日均调入量为140万吨，相比之前一周减少5万吨；煤炭库存合计1436万吨，相比3月19日减少115万吨。
• 电厂库存持续下降：截至3月25日，沿海八省重点电厂电煤库存为2345.8万吨，库存仍在逐步减少；当日耗煤量为188.6万吨，处于高位；供煤量为168.2万吨，随着主产地供应紧缩，补货难度加大。

3. 需求端分析

• 电厂需求旺盛：北方地区供暖结束，但南方地区电厂日耗仍处于高位，库存较低，补库需求强烈。
• 非电煤需求增加：水泥行业近期迎来“涨价潮”，全国水泥、熟料库位均较低，为价格上调提供了空间。
• 后期需求预期：随着传统淡季到来，电厂对煤价有一定降价预期，但当前煤价高涨，下游接受高价煤，压价现象减少。

4. 投资策略建议

• 单边策略：前期多单继续持有，新进多单建议逢回调买入。
• 期权策略：轻仓买入看多期权。
• 风险提示：需关注国家政策变动、进口煤到港超预期、电厂采购力度放缓、煤矿安全检查放松、资金情绪波动及港口累库情况。

图表数据概览

• 图1：动力煤主力合约走势，显示价格持续上涨。
• 图2：CCI指数，反映现货价格变化。
• 图3：坑口价格，显示产地煤价上涨趋势。
• 图4：港口价格，表明港口煤价持续上升。
• 图5：主力基差，反映期货与现货价差变化。
• 图6：1-5价差，显示不同规格煤价差异。
• 图7：动力煤国际现货价，显示国际煤价走高。
• 图8：CCI内外价差，反映内外煤价差异。
• 图9：港口与产地价差，表明港口溢价明显。
• 图10：中转港与消费港价差，显示价格传导机制。
• 图11：北方四港煤炭库存，显示库存持续下降。
• 图12：广州港煤炭库存，表明南方港口库存变化。
• 图13：北方四港调入量，显示调入量减少。
• 图14：北方四港吞吐量，反映港口活跃度。
• 图15：煤炭汽运运价，显示运力紧张。
• 图16：BDI指数，显示海运费整体下跌。
• 图17：原煤月度产量，显示产量下降趋势。
• 图18：煤炭月度进口量，反映进口煤供应减少。
• 图19：沿海八省煤炭库存，显示库存持续减少。
• 图20：沿海八省当日耗煤量，显示耗煤量维持高位。
• 图21：火电月度产量，反映电力需求情况。
• 图22：水电月度产量，显示清洁能源对电煤的替代作用。

联系信息

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  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武：010-64405663，wangyingwu@htfc.com，从业资格号：F3054463
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com，从业资格号：F3063990
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com，从业资格号：F3066607

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