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甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析了2026年8月3日甲醇市场的供需、库存、利润及地缘政治因素，综合判断市场短期将维持震荡走势。

主要观点

1. 供给端

• 国内供给：本周国内甲醇供给呈现“国产边际收紧、进口集中到港”的分化格局。
  • 西北主产区因多套装置检修，全国开工负荷环比小幅下降。
  • 新疆广汇装置已在月末恢复，整体产量微幅回落。
• 进口供给：中东某国因装置检修和物流受限，导致前期延期的船货本周集中到港。
  • 沿海到港量明显放大，仅卓创统计的7月24—30日到港便超过42万吨。
• 总体供给：国产缩量被进口增量对冲，市场总供应稳中有升，港口库存因此持续累积。

2. 需求端

• 烯烃需求：外采MTO装置平均负荷仅六成左右，部分大型装置仍处于长停或检修状态。
  • 青海盐湖重启但负荷偏低，山东联泓停车。
  • MTO整体开工虽环比小升，但绝对水平不高，市场对装置重启时间的不确定性压制价格。
• 传统下游：MTBE、醋酸、甲醛、DMF、二甲醚等传统下游需求有所改善。
  • MTBE开工率提升4.46个百分点，其他产品也呈现不同程度的负荷回升。
  • 但传统需求难以弥补烯烃缺口，整体需求偏弱。

3. 库存情况

• 港口库存：本周沿海主港库存单周跳涨至68.68—72.85万吨区间，环比增幅25%—27.65%。
  • 江苏库存环比飙升逾40%，是库存增长的主要原因。
  • 相比去年同期仍偏低约15%—20%。
• 内地库存：维持在36万吨左右，西北主产区因检修和企业惜售，库存环比下降。
• 进口到港预期：下周进口到港预估回落至27—31万吨，累库斜率有望放缓，缓解部分压力。

4. 利润分析

• 上游利润：内蒙古煤制甲醇理论盈利约268元/吨，环比微增3.47%，利润率11.63%。
• 下游利润：整体呈现“上游稳、下游苦”的传导特征。
  • 冰醋酸、二甲醚利润环比改善。
  • MTBE利润大幅下降60.35%至90元/吨，二氯甲烷利润跳水55.26%。
  • MTO环节仍是产业链最痛点，理论亏损维持较高水平。

5. 地缘政治因素

• 美伊局势：美国总统特朗普表示已同意取消对伊朗的攻击，前提是能迅速达成协议。
• 中东运输风险：地缘博弈未解，中东运输风险与高油价对甲醇估值形成底部支撑。

交易策略

• 单边操作：短期甲醇市场将维持“上有供应压力、下有成本与地缘支撑”的箱体震荡，窄幅偏弱。
• 建议策略：
  • 避免追空或追多，操作性价比不高。
  • 关注期现基差收敛机会。
  • 建议“卖近月、买远月”的反套策略。
• 风险关注：
  • 下游需求变化。
  • 烯烃外采情况。
  • 春检进度。
  • 地缘政治演变。

产业链关键数据

供给端

• 国内产能及增速（图示）
• 国外产能及增速（图示）

需求端

• 烯烃开工率：整体偏低，装置重启预期不明。
• 传统下游开工率：MTBE、醋酸、甲醛、DMF、二甲醚等有所回升，但难以独立支撑价格。

库存数据

• 中国总体库存：持续累积，港口库存大幅上升。
• 内地库存：维持低位，部分产区库存环比下降。
• 华东/华南/江苏/广东等港口库存数据（图示）

利润分析

• 上游利润：内蒙古煤制甲醇盈利稳定。
• 下游利润：MTBE、二氯甲烷等利润下滑明显。
• MTO环节：亏损严重，成为产业链核心痛点。

风险提示

• 甲醇市场短期震荡，操作需谨慎。
• 需密切关注下游需求变化、烯烃外采情况及地缘政治动态。
• 期市有风险，投资需谨慎。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考。
• 信息来源为Wind、钢联、国贸期货研究院，不保证其准确性和完整性。
• 本报告不构成任何投资建议，交易者需自主决策并承担风险。

国贸期货团队介绍

• 团队成员：6人，涵盖金融学、统计学、化工等领域。
• 研究经验：多年产业基本面与期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 荣誉奖项：曾获上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等称号。

总结

甲醇市场在2026年8月3日呈现出“供给稳中有升、需求偏弱、库存高位震荡、利润向上传导不畅”的格局。短期市场受供应压力与地缘政治因素影响，预计维持震荡走势，操作上建议关注基差收敛及反套机会。整体来看，甲醇市场需警惕下游需求疲软及烯烃装置重启进度，同时关注中东局势对运输与油价的影响。