20201125-兴业证券-医药生物行业_主要原料药价格月报-关注新冠疫情_环保变量和供求关系_40页_2mb

原料药价格月报总结（2020年10月）

核心内容

本报告分析了2020年10月主要原料药的价格走势、行业现状及未来展望，涵盖维生素、抗生素、激素类及特色原料药等类别。报告指出，新冠疫情、环保政策及供需关系是影响原料药价格的关键因素。

主要观点

维生素类

• 价格分化：2020年10月，维生素E、维生素A、维生素K3等价格出现下跌，而维生素C、泛酸钙、维生素B1、维生素B2及维生素D3价格保持稳定。
• 供需变化：部分维生素因环保政策和产能限制导致供给紧张，价格波动较大；随着疫情趋于稳定及国内复工复产，部分品种价格有所回落。
• 行业格局：维生素行业呈现寡头垄断格局，主要企业包括DSM、BASF、新和成、浙江医药等。

抗生素类

• 价格稳定：大部分抗生素中间体价格保持稳定，但6-APA和7-ACA价格小幅上涨。
• 产能影响：部分厂家因环保政策或安全事故停产，导致市场供应紧张，价格可能上涨。
• 出口情况：抗生素出口受国内外疫情及政策影响，出口量和价格有所波动。

激素类产品

• 价格稳定：皂素和双烯价格保持稳定，受环保政策影响较大。
• 市场格局：国内激素类原料药市场集中度提高，主要企业包括仙琚制药、天药股份等。

特色原料药产品

• 价格平稳：沙坦类、普利类原料药价格整体保持平稳，但部分品种因原料供应紧张出现波动。
• 行业趋势：随着一致性评价和带量采购推进，符合条件的上游原料药企业议价能力增强。
• 出口增长：部分特色原料药如肝素出口量有所增长，但价格有所下降。

关键信息

维生素产品价格

抗生素产品价格

激素类产品价格

特色原料药产品价格

投资策略

• 维生素价格分化，部分品种价格下降，部分保持稳定，建议关注能提供高品质特色原料药的企业。
• 抗生素中间体整体稳定，但部分品种因环保和疫情因素价格有上涨预期。
• 激素类价格保持稳定，但需关注环保政策对市场的影响。
• 特色原料药价格整体平稳，但部分品种如沙坦、普利类因亚硝胺杂质事件影响价格有所下降，但随着印度疫情，国内核心供应商有望承接部分订单。
• 统一标准和一致性评价的推进将提升上游原料药企业的议价能力。

风险提示

• 新冠疫情：疫情变化对需求和价格产生重要影响。
• 原料药价格波动：受供需关系、环保政策及原材料成本等因素影响。
• 环保要求加大：环保政策限制产能，增加生产成本。
• 成本上升：环保及原材料成本上升可能影响企业利润。

结论

2020年10月，原料药价格整体趋于平稳，部分维生素和抗生素中间体价格有所下跌。随着疫情常态化及环保政策执行，行业格局将逐步调整，建议投资者持续关注具备高品质特色原料药生产能力和向制剂或CMO/CDMO领域转型的企业。