医药生物行业主要原料药价格月报：关注新冠疫情、环保变量和供求关系-20201125-兴业证券-40页_1mb

原料药价格月报总结（2020年10月）

核心内容

本报告分析了2020年10月中国主要原料药的价格走势，包括维生素、抗生素、激素类及特色原料药产品，同时结合新冠疫情、环保政策及供求关系对市场的影响进行展望。

主要观点

维生素产品价格走势

• 维生素E：价格出现下跌，2020年10月均价为61.44元/千克，环比下降8.42%。预计短期价格可能受疫情反弹影响有所回升。
• 维生素C：价格保持稳定，2020年10月均价为26.50元/千克。出口量有所波动，但出口单价持续下滑。
• 维生素B2：价格小幅下跌，2020年10月均价为90.79元/千克，环比下降3.11%。预计未来价格将在当前位置震荡。
• D-泛酸钙：价格小幅下跌，2020年10月均价为73.82元/千克，环比下降1.57%。由于环保及原材料限制，预计价格将偏强。
• 维生素A：价格出现下降，2020年10月均价为360.44元/千克，环比下降15.10%。预计未来价格在当前价位震荡。
• 维生素B1：价格小幅下跌，2020年10月均价为155.15元/千克，环比下降1.49%。预计随着产能恢复，价格有望上涨。
• 维生素K3：价格出现下跌，2020年10月均价为79.71元/千克，环比下降6.48%。预计未来价格在当前价位震荡。
• 维生素D3：产品价格下降，2020年10月均价为159.12元/千克，环比下降13.57%。预计未来价格将保持震荡。

抗生素中间体价格走势

• 6-APA：价格小幅上涨，2020年10月均价为210元/千克，环比上涨2.44%。预计全球疫情持续可能推动价格上涨。
• 7-ACA：价格小幅上涨，2020年10月均价为480元/千克，环比上涨4.35%。由于环保及疫情因素，预计价格将维持低位震荡。
• 7-ADCA：厂家暂停报价，2020年10月均价为465元/千克。由于响水爆炸事故，国内厂家停产，预计后续价格有望上涨。
• 青霉素工业盐：价格小幅上涨，2020年10月均价为80.00元/BOU，环比上涨3.23%。随着疫情缓解，预计价格将有所回落。
• 阿莫西林：价格保持稳定，2020年10月均价为192.50元/千克。预计未来价格基本保持平稳或略有下降。
• 硫氰酸红霉素：价格保持稳定，2020年10月均价为390元/千克。市场刚性需求大，短期内波动较小。

激素类产品价格走势

• 地塞米松：价格保持稳定，2020年10月均价为7750元/千克。作为甾体药物的重要原料，其价格波动影响较大。
• 皂素：价格保持稳定，2020年10月均价为53万元/吨。受环保政策影响，国内厂家限产，市场供需关系趋于紧张。
• 双烯：价格保持稳定，2020年10月均价为94万元/吨。由于甾体药物需求稳定，价格波动较小。

特色原料药产品价格走势

• 沙坦类：产品价格保持稳定，厄贝沙坦、缬沙坦及替米沙坦均价分别为700.00元/千克、950.00元/千克、1,150.00元/千克。随着印度疫情蔓延，国内核心供应商有望承接部分海外订单。
• 普利类：产品价格保持稳定，卡托普利、马来酸依那普利及赖诺普利均价分别为580.00元/千克、845.00元/千克、2,500.00元/千克。由于一致性评价和带量采购的推进，符合标准的企业将获得更强的议价权。
• 肝素：出口量环比上涨，但价格环比下降，2020年10月均价为9101.15美元/千克。预计未来价格将保持平稳增长。
• 他汀类：产品价格整体保持稳定，洛伐他汀、辛伐他汀及阿托伐他汀均价分别为465.00元/千克、1575.00元/千克、1650.00元/千克。随着环保和疫情因素，预计价格将保持震荡。

关键信息

投资策略

• 维生素品种价格出现下降，但部分品种可能因疫情和环保因素回升。
• 抗生素中间体价格整体保持稳定，但部分品种因供需变化可能出现上涨。
• 激素类价格基本保持稳定，但环保政策可能对其价格产生影响。
• 特色原料药价格整体趋于平稳，但部分品种因环保和疫情因素价格可能波动。

风险提示

• 新冠疫情：可能影响下游需求，推动部分原料药价格上涨。
• 原料药价格波动：受供需关系及环保政策影响，价格可能不稳定。
• 环保要求加大：可能限制部分原料药产能，影响价格走势。
• 成本上升：可能导致部分原料药价格上行。

结构分析

维生素产品

• VE：价格下跌，预计受疫情和环保影响可能回升。
• VC：价格稳定，出口量波动，但价格持续下滑。
• VB2：价格小幅下跌，预计震荡。
• 泛酸钙：价格下跌，但环保因素可能推动价格回升。
• VA：价格下降，预计震荡。
• VB1：价格小幅下跌，预计上涨。
• VK3：价格下跌，预计震荡。
• VD3：价格下降，预计震荡。

抗生素中间体

• 6-APA：价格上涨，预计受疫情影响可能继续上涨。
• 7-ACA：价格上涨，预计维持低位震荡。
• 7-ADCA：厂家暂停报价，预计价格上涨。
• 青霉素工业盐：价格上涨，预计疫情缓解后回落。
• 阿莫西林：价格稳定，预计小幅下降。
• 硫氰酸红霉素：价格稳定，预计受疫情影响可能短期上涨。

激素类产品

• 地塞米松：价格稳定，预计受环保影响可能波动。
• 皂素：价格稳定，预计受环保影响可能上涨。
• 双烯：价格稳定，预计震荡。

特色原料药产品

• 沙坦类：价格稳定，预计受印度疫情影响可能承接海外订单。
• 普利类：价格稳定，预计因一致性评价和带量采购，符合标准的企业议价能力增强。
• 肝素：出口量增长，但价格下降，预计保持平稳增长。
• 他汀类：价格稳定，预计震荡。

公司分析

• 维生素类：新和成、浙江医药、冠福股份为重要企业，业绩敏感性排序为新和成>浙江医药>冠福股份。
• 抗生素类：联邦制药、石药集团、健康元、科伦药业为重要企业，业绩敏感性排序为联邦制药>现代制药>科伦药业。
• 激素类：仙琚制药、天药股份为重要企业，业绩敏感性排序为仙琚制药>天药股份。
• 特色原料药：亿帆医药、兄弟科技、海翔药业、东阳光药为重要企业，业绩敏感性排序为亿帆医药>兄弟科技>海翔药业>东阳光药。

结论

整体来看，2020年10月原料药价格呈现分化趋势，维生素价格下降，抗生素和激素类产品保持稳定，特色原料药价格整体平稳。受新冠疫情、环保政策及产能变化的影响，部分原料药价格可能出现波动。建议投资者持续跟踪市场动态，关注具备高品质和稳定供应能力的企业，以及有向制剂或CMO/CDMO领域转型潜力的原料药企业。