20220817-西部证券-晨会纪要_9页_338kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份证券研究报告，包含多个行业的分析与投资建议，涵盖电子、商贸零售、传媒、家用电器、公用事业等领域。各行业报告围绕公司业绩、市场趋势、业务拓展、投资价值及风险提示等方面进行分析，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

1. 电子行业 - 中颖电子（300327.SZ）

• 公司地位：国内家电MCU领先企业，正向锂电池管理、OLED显示驱动领域拓展。
• 业务进展：
  • 白电MCU市场份额持续提升，实现稳健增长。
  • 锂电池管理芯片已进入手机、TWS耳机、笔电等前装市场。
  • AMOLED显示驱动芯片已完成流片，将向品牌手机客户验证，有望成为新增长点。
• 投资建议：预计2022-2024年营收分别为20.02/25.98/32.98亿元，归母净利润分别为5.13/6.42/8.24亿元，给予“买入”评级。
• 风险提示：客户拓展不及预期、行业竞争加剧、半导体周期性波动。

2. 商贸零售 - 社零数据点评

• 社零数据：7月社零总额为3.59万亿元，同比+2.7%，增速环比-0.4pct；除汽车外的消费品零售额同比+1.9%，增速环比+0.1pct；限额以上消费品零售额同比+6.8%，增速环比-1.3pct。
• 市场趋势：
  • 服务型消费持续恢复，旅游出行类服务消费在暑期带动下回暖。
  • 必选消费稳健，可选消费分化明显，金银珠宝表现亮眼。
  • 线上零售稳步增长，线下零售保持向好。
• 投资建议：
  • 黄金珠宝板块延续高景气，建议关注潮宏基、周大福等。
  • 化妆品板块长期向好，建议关注贝泰妮、珀莱雅等。
  • 社服板块疫后复苏，建议关注中国中免、九毛九等。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情反复、行业竞争加剧。

3. 传媒行业 - 吉比特（603444.SH）

• 半年报表现：2022年上半年营收25.11亿元（+5.17%），归母净利润6.88亿元（-23.59%）。
• 核心业务：
  • 头部游戏流水稳定，排名提升。
  • 《一念逍遥（大陆版）》表现稳健，《问道手游》收入增长。
• 版号重启：公司多款游戏已取得版号，未来产品储备丰富，出海战略持续推进。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为15.02/17.49/20.61亿元，同比增长2.3%/16.4%/17.9%，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策风险、头部游戏老化、新游流水不及预期、行业竞争加剧。

4. 家用电器 - 石头科技（688196.SH）

• 产品发布：推出自清洁扫拖机器人G10Plus，定价3999元，为G10与G10S之间的产品。
• 市场表现：内销持续高歌猛进，自清洁机器人销量占比达60%，销额占比达81.6%，上半年销额同比+183.26%。
• 行业趋势：自清洁产品价格带下移，明年行业有望恢复良性增长。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为16.56/21.02/26.19亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：国际海运紧张、原材料供应风险、市场竞争加剧。

5. 公用事业 - 芯能科技（603105.SH）

• 业绩表现：2022年上半年营收2.94亿元（+38.27%），归母净利润0.80亿元（+33.53%），利润增速超预期。
• 业务拓展：
  • 分布式光伏电站规模持续扩大，截止22H1并网容量约662MW。
  • 电站模式在电价上涨背景下优势凸显，度电收入同比提升约22%。
• 新业务布局：充电桩业务、储能运营业务、户用储能产品研发等。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.11/2.95/3.91亿元，同比+91.6%/39.8%/32.6%，维持“买入”评级。
• 风险提示：电价下调风险、自持电站资源获取不及预期。

6. 商贸零售 - 国联股份（603613.SH）

• 业绩表现：2022年上半年营收278.95亿元（+98.76%），归母净利润4.27亿元（+97.70%），利润增速超预期。
• 业务亮点：
  • 网上商品交易业务快速增长。
  • 疫情期间积极应对，实施“保供保畅”行动，交易量增长显著。
• 国际化战略：筹划发行GDR，拓展国际融资渠道，助力业务增长。
• 投资建议：预计2022-2023年归母净利润分别为9.58/15.28亿元，对应PE54/34x，维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新平台拓展不及预期、融资进展不及预期。

7. 电子行业 - 长光华芯

• 业绩表现：2022年上半年营收2.50亿元（+31.3%），归母净利润5918万元（+24.7%），扣非归母净利润3983万元（+23.2%）。
• 毛利率提升：Q2毛利率为56.05%，环比提升5.86pct，主要因高毛利芯片收入占比上升。
• 研发投入增加：上半年研发投入5409万元，同比+44.2%。
• 业务布局：公司聚焦高功率单管、VCSEL、InP光通信等芯片，下游覆盖光纤激光器、激光雷达、消费电子等。
• 盈利预测：上调2022-2024年净利润至2.0/3.4/5.0亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、新业务放量不及预期。

总体投资建议

• 各行业均给出“买入”或“增持”评级，表明市场整体对相关公司未来表现持乐观态度。
• 投资建议中强调了公司在各自领域内的竞争优势、业务拓展潜力及盈利预期，具备较高的投资价值。
• 风险提示部分普遍关注宏观经济、疫情反复、行业竞争及政策变化等因素。

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  • 贺茂飞：hemaofei@research.xbmail.com.cn
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  • 王璐：wanglu@research.xbmail.com.cn
  • 贺茂飞：hemaofei@research.xbmail.com.cn
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