20220531-西部证券-晨会纪要_7页_338kb

文档总结

核心内容概览

本报告为一份证券行业晨会纪要，涵盖多个板块的投资策略与市场分析，主要包括固定收益、食品饮料、电力设备、社会服务等领域。报告总结了当前市场环境、行业趋势及投资建议，强调了在市场磨底阶段，如何把握投资机会。

固定收益板块

主要观点

• 转债市场现状：当前转债市场处于“低价、高溢价”状态，市场回暖更多依赖正股修复，而非快速反弹。
• 市场特征：低价转债占比仍处高位，转换价值中位数仅为84元，市场整体股性较弱。
• 风险因素：疫情恢复缓慢、房地产销售疲软、地方财政压力等因素抑制市场风险偏好。

投资策略

• 在股性较差的背景下，建议选择基本面稳健、溢价较低的“双低”转债。
• 推荐6月十佳转债：大秦转债、鲁泰转债、苏租转债、江银转债、苏银转债、东湖转债、湖盐转债、文灿转债、靖远转债、亚泰转债。

风险提示

• 正股剧烈波动
• 转债市场情绪大幅调整
• 经济下行压力加大
• 疫情超预期发展

食品饮料板块

公司分析：伊力特（600197.SH）

• 行业地位：新疆白酒龙头企业，市场份额占半壁江山。
• 改革举措：推进产品结构升级、渠道扁平化、营销体制改革。
• 未来展望：受益于新疆经济建设，有望在疆内高端市场和疆外市场取得突破。

财务预测

• 2022-2024年归母净利润预计分别为4.13亿元、5.03亿元、6.69亿元，同比增长分别为32.0%、21.8%、33.1%。
• EPS分别为0.88元、1.07元、1.42元，给予2022年35倍PE估值，目标价30.8元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 疆内经济建设不及预期
• 渠道改革不及预期

地方债发行计划

6月地方债发行情况

• 全国22个省、计划单列市披露6月地方债发行计划，总额为8920亿元。
• 各类债券占比：新增一般债8%（678亿元）、新增专项债58%（5130亿元）、再融资一般债22%（1919亿元）、再融资专项债13%（1193亿元）。

分地区发行计划

• 发行计划从高到低依次为：山东（除青岛）、浙江（除宁波）、北京、福建（除厦门）、江苏、江西等。

二季度地方债发行情况

• 共29个省、计划单列市披露二季度地方债发行计划，总额为20385亿元。
• 四、五、六月占二季度比重分别为14%、42%、44%。
• 新增专项债占比为51%，为二季度发行主力。

风险提示

• 地方债发行计划统计误差
• 实际发行时间、项目、规模可能发生变化

电力设备板块

行业动态

• 光伏出口增长：1-4月中国组件累计出口量达53.72GW，同比大幅增长348%，其中对欧洲国家出口增长显著。
• 技术进展：我国首个深远海浮式风电项目启动，预计推动海上风电发展。

投资建议

• 推荐光伏组件及设备企业：中环股份、迈为股份、隆基绿能、晶澳科技。
• 推荐新能源汽车产业链企业：宁德时代、恩捷股份、科达利、亿纬锂能、欣旺达、派能科技、壹石通。
• 推荐海上风电相关企业：中天科技、东方电缆、明阳智能、天顺风能。

风险提示

• 政策风险
• 市场竞争加剧
• 供应链短缺风险

社会服务与零售行业

行业动态

• 疫情数据：全球及全国日均新增确诊病例环比分别下降11.6%和47.9%，上海疫情显著缓解。
• 政策利好：上海发布“50条”新政，助力经济恢复，包括助企纾困、复工复产、促消费投资等措施。
• 景区试点开放：上海金山部分景区试点开放，恢复常态化运营。

投资建议

• 重点推荐板块：
  • 化妆品：贝泰妮、珀莱雅、上海家化
  • 黄金珠宝：迪阿股份、周大生、潮宏基
  • 餐饮：广州酒家、九毛九、海伦司、海底捞、奈雪的茶
  • 酒店：首旅酒店、锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店
  • 免税：中国中免
  • 景区：宋城演艺、中青旅、天目湖

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 疫情反复
• 行业竞争加剧

联系方式

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  • 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 罗云峰：luoyunfeng@research.xbmail.com.cn
  • 沈嘉：shenjia@research.xbmail.com.cn
  • 杨敬梅：yangjingmei@research.xbmail.com.cn
  • 许光辉：xuguanghui@research.xbmail.com.cn
  • 王璐：wanglu@research.xbmail.com.cn

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