20260717-太平洋-电子行业点评_26Q2业绩亮眼_上调全年Capex前景乐观_3页_376kb

台积电2026Q2业绩总结

核心内容概览

台积电在2026年第二季度（Q2）实现了亮眼的业绩表现，营收达到US$40.2bn，超出指引上沿，同比增长33.7个百分点，环比增长12.0个百分点。毛利率达到67.7%，超出指引上沿0.2个百分点，同比增长9.1个百分点，环比增长1.5个百分点。净利润为US$22.4bn，展现出公司在半导体制造领域的强大盈利能力。

主要观点

• 营收表现强劲：2026Q2营收达到US$40.2bn，显著高于市场预期，显示公司业务在高需求驱动下持续增长。
• 毛利率超预期：毛利率为67.7%，不仅高于指引，也体现了公司在成本控制和产能利用方面的优化成果。
• 先进制程贡献显著：7nm及以下先进制程占晶圆总收入的77%，其中2nm制程贡献3%，3nm和5nm分别占30%和33%，显示出公司在高端芯片制造领域的领先地位。
• HPC平台增长突出：HPC（高性能计算）平台营收占比高达66%，环比增长20%，成为推动业绩增长的主要动力。
• 未来展望积极：公司对2026Q3的收入指引为US$44.6bn-US$45.8bn，毛利率预计在65%-67%之间。尽管2nm量产和海外工厂投产可能带来毛利率压力，但公司仍对市场需求保持乐观。
• 资本开支上调：基于AI等新兴市场的强劲需求，台积电将2026年全年资本开支预算上调至US$60.0bn-US$64.0bn，显示出对公司长期增长的信心。

关键信息

分制程营收占比

分平台营收占比

营收与毛利率趋势

• 营收：2026Q2为US$40.2bn，环比增长12.0%，同比增长33.7%。
• 毛利率：2026Q2为67.7%，环比增长1.5%，同比增长9.1%。
• 净利润：2026Q2为US$22.4bn。

资本开支调整

• 2026Q3收入指引：US$44.6bn-US$45.8bn。
• 2026Q3毛利率指引：65%-67%。
• 全年资本开支：上调至US$60.0bn-US$64.0bn，反映公司对AI等新兴市场的信心。

风险提示

• 下游需求不及预期：若市场需求放缓，可能影响公司营收和毛利率。
• 行业竞争加剧：随着更多厂商进入高端制造领域，竞争压力可能上升。
• 其他风险：包括政策变化、技术突破不及预期、供应链波动等因素。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

研究团队信息

• 张世杰
  E-MAIL: zhangsj@tpyzq.com
  分析师登记编号: S1190523020001

• 罗平
  E-MAIL: luoping@tpyzq.com
  分析师登记编号: S1190524030001

公司信息

太平洋证券股份有限公司
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