20130418-渤海证券-基本面处于回暖通道_调控政策重在执行_15页_2mb

房地产行业4月份月报总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师易华强发布，分析了2013年4月房地产行业的基本面及投资策略。报告指出，房地产行业整体处于回暖通道，但政策执行效果对市场影响显著。同时，房地产板块估值处于低位，建议投资者关注政策执行力度及市场分化趋势。

主要观点

1. 行业基本面处于回暖态势

• 投资与销售数据：2013年1-3月，全国房地产开发投资同比增长20.2%，住宅投资增长21.1%，占房地产开发投资的68.6%。
• 施工与竣工面积：施工面积同比增长17.0%，竣工面积同比增长8.9%。
• 销售情况：商品房销售面积同比增长37.1%，销售额同比增长61.3%，显示出市场回暖迹象。
• 待售面积：3月末商品房待售面积比2月末增加536万平方米，显示市场仍有一定库存压力。

2. 房价上涨压力仍存

• 新房价格：3月份，70个大中城市中，68个城市新房价格环比上涨，涨幅最高为3.2%。
• 二手房价格：66个城市二手房价格环比上涨，涨幅最高为3.1%。
• 一线城市涨幅明显：房价持续上涨，尤其是一线城市涨幅显著。

3. 政策执行是关键

• 国五条细则：各地国五条细则已基本出台，但政策效应存在滞后期。
• 调控效果：若政策执行严格透明，可有效挤出投资投机性需求，推动市场回归自住主导。
• 配套制度完善：政策执行需配合配套制度的完善，以实现房地产市场的健康发展。

4. 投资策略建议

• 估值优势缩小：房地产行业PE为15.1倍，处于历史低位，但相对沪深300的估值优势有所缩小。
• 不建议追高：当前地产股处于震荡筑底阶段，不建议追高。
• 配置建议：一二线地产股市盈率若回到8倍以下，可加大配置。
• 推荐公司：建议关注招商地产、保利地产、首开股份、中南建设、金科股份等地产龙头公司。

关键信息

房地产数据概览

• 开发投资：1-3月全国房地产开发投资13133亿元，同比名义增长20.2%。
• 土地购置：1-3月土地购置面积同比下降22.0%，土地成交价款同比下降10.2%。
• 商品房销售：销售面积同比增长37.1%，销售额同比增长61.3%。
• 待售面积：3月末商品房待售面积42441万平方米，环比增加536万平方米。

房价趋势

• 新房价格：3月环比上涨68个城市，同比上涨67个城市，最高涨幅达11.2%。
• 二手房价格：3月环比上涨66个城市，同比上涨59个城市，最高涨幅达9.1%。

估值分析

• PE水平：房地产行业PE为15.1倍，处于历史最低水平附近。
• 市盈率与市净率：房地产板块市盈率和市净率相对沪深300的溢价水平有所缩小。

政策影响

• 国五条细则：各地细则已陆续出台，但执行力度差异较大。
• 调控效果：政策执行严格可有效抑制房价过快上涨，推动市场健康发展。

投资建议

• 市场表现：3月以来申万房地产指数下跌4.04%，跑赢沪深300指数（-8.04%）。
• 策略建议：不建议追高，关注政策执行力度及市场分化，推荐一二线地产龙头公司。

总结

房地产行业在2013年4月仍处于回暖通道，但需关注政策执行力度及市场分化。尽管房价上涨压力存在，但政策的严格执行有助于市场回归理性。当前房地产板块估值处于历史低位，但相对沪深300的估值优势有所缩小，建议投资者在估值下轨附近加大配置。推荐关注招商、保利、首开、中南、金科等一二线地产龙头公司。