20171119-天风证券-建筑材料行业研究周报_北方地区错峰生产_沙河玻璃产线集中关闭_水泥玻璃价格继续上涨_15页_2mb

报告摘要

2017年11月，建筑材料行业整体呈现价格上涨趋势，尤其在水泥和玻璃领域表现显著。北方地区全面进入错峰生产，叠加环保政策的持续实施，推动了水泥和玻璃价格的持续上涨。同时，龙头企业在供给侧改革和环保政策中受益明显，市场集中度提升，行业竞争更加有序。

水泥行业：全国水泥市场价格环比上涨2.3%，主要上涨区域集中在华北、华东、西南、西北等地，涨幅在10-60元/吨之间。北方错峰生产导致供应减少，而南方部分区域则因限产预期推动价格上涨。整体来看，水泥价格在11月持续上涨，预计12月中下旬随着北方进入淡季，市场将趋于平稳，但春节前价格仍可能高位运行。
玻璃行业：沙河地区玻璃产线集中关闭，供需矛盾缓解，玻璃价格小幅上涨。全国白玻均价1623元/重量箱，环比上涨13元，同比上涨144元。浮法玻璃产能利用率下降至70.81%，但行业整体供给端收缩，价格持续走高。龙头企业如旗滨集团、南玻A等在环保政策推动下，凭借技术优势和产能布局，有望成为盈利增长点。
供给侧改革与环保政策：供给侧改革与环保约束的深化促使中小落后产能加速退出，行业集中度提高，价格稳定性和盈利能力提升。环保政策不是短期冲击，而是长效机制，推动行业向高质量发展转型。
投资建议：建议关注水泥板块的龙头企业如海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、塔牌集团、宁夏建材等，以及玻璃板块的旗滨集团、南玻A、凯盛科技等。此外，京津冀一体化、新疆基建、海南建设等受益标的也值得关注，如龙洲股份、冀东水泥、海南瑞泽等。

北新建材：护面纸报价超过7000元/吨，石膏板价格与销量双升，预计2017年销量增长20-30%，提价具备持续性。
南玻A：打造完整产业链，涵盖浮法玻璃、工程玻璃、太阳能光伏、电子玻璃及显示器件。电显业务实现商业化，太阳能业务仍在扩产，长期看好其产业链布局。
旗滨集团：发布限制性股票激励计划，预计17-19年EPS分别为0.43元、0.51元、0.58元，PE分别为12X、10X、9X，首次覆盖，给予“买入”评级。
伟星新材：质押股份，品牌溢价显现，未来增长点包括区域扩展、渠道下沉和产品提价。

行业投资评级	说明	评级	体系
强于大市	预期行业指数涨幅5%以上	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
中性	预期行业指数涨幅-5%-5%	中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下	弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下