20250629-天风证券-可转债周报_光大转债_模式再现_17页_1mb
报告摘要
- “光大转债”模式再现：本周浦发转债通过信达证券增持缓解到期压力，与2023年“光大转债”操作类似，到期偿还压力降低。除浦发转债外，青农转债和紫银转债价格仍低于120元，中大盘绩优转债或受益于“固收+”资金需求。
- 转债市场表现：
- 本周转债市场整体上涨（中证转债涨2.08%，万得可转债等权涨2.57%），成交量小幅回落。
- 行业层面，TMT、军工、非银板块领涨，通信、国防军工行业涨幅居前。
- 转股价值均值升至91.50元，加权溢价率下降至48.33%，百元平价溢价率处历史高位。
- 转债估值变化：
- 本周转债估值普遍上行，AAA转债表现稳健，小盘转债涨幅显著，高评级转债抗跌属性明显。
- 隐含波动率、纯债溢价率等指标均有所上升，显示市场波动性增大。
- 供给与条款：
- 本周无新上市转债，待发行规模71.54亿元。一级市场共10只转债获审议/注册。
- 下修与赎回条款方面，14只转债预计触发下修，5只转债预计触发赎回，部分转债已公告下修或提前赎回。
- 风险提示：基本面超预期变化、权益市场剧烈波动或转债估值异动可能带来的风险需重点关注。
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