20250307-开源证券-北交所信息更新_并购交易预案公布标的2023净利润合计超3.5亿元_2024预计归母净利润1.06亿_4页_696kb

五新隧装（股票代码835174BJ）的投资评级维持“买入”，当前股价为3387元。公司2024年业绩快报显示，营收799亿元同比下降16.376%，归母净利润106亿元同比下降51.485%，主要受铁路、公路市场资金压力影响，但积极拓展矿山、水利水电等增量市场。

并购方面，公司公布发行股份并购五新重工和五新科技预案，两家标的2023年净利润合计35亿元。五新重工主营港口物流设备，五新科技提供基建设备和安全支护服务。

后市场表现强劲：2024年水利水电市场营收同比增长89.86%，矿山开采增长115.65%，后市场占比升至70.6%，同比增长115.88%。

财务预测下调2024年净利润至106亿元（原162亿元），维持2025年193亿元和2026年230亿元。PE从392倍降至132倍，考虑并购推进，维持买入评级。

主要风险：新客户开拓不力、原材料价格波动、行业景气度变化。数据来源：开源证券研究所。