20180607-东北证券-数据高企景气回升_信贷上行社融回落_21页_1mb

2018年5月经济数据预测总结

核心内容概述

本报告对2018年5月中国宏观经济数据进行了预测与分析，涵盖固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀及金融数据等多个方面。整体来看，5月经济呈现出部分回暖迹象，但受制于外部需求和内部结构性问题，部分指标仍面临下行压力。

主要观点

固定资产投资

• 整体趋势：5月固定资产投资累计同比增速预计为6.9%，较4月微降。
• 房地产投资：受销售面积降幅收窄和建安费用回升影响，房地产投资增速预计微降至10.01%。
• 基建投资：受财政支持力度减弱和政策限制影响，基建投资增速预计为14.93%。
• 制造业投资：5月制造业投资增速预计升至5.2%，主要受PPI回升、出口需求回暖及地产带动影响。

工业增加值

• 5月预测：预计工业增加值同比增速将升至7.3%，主要得益于发电量增长、制造业回暖及出口回升。
• 高频数据支持：六大发电集团日均耗煤量环比上升至7.22%，同比大涨至18.74%，高炉开工率上升，显示工业生产具备一定韧性。

消费

• 整体趋势：预计5月社会消费品零售总额同比增速为9.7%，较4月略有下降。
• 汽车消费：5月汽车销售同比增速为-12.13%，表现较差，但4月房地产销售面积降幅缩窄对消费有一定支撑。
• 能源价格支撑：原油价格回升对消费形成一定支撑作用，预计5月消费增速将维持在9.7%。

对外贸易

• 出口预测：受基数效应及外部需求减弱影响，预计5月出口同比增速微降至11.5%。
• 进口预测：受贸易战影响，进口增速预计下降至17%，贸易差额预计为361.99亿美元。
• PMI与出口关系：PMI新出口订单指数报51.2，显示出口需求有所回暖。

通胀

• CPI预测：预计5月CPI同比增速回升至1.9%，主要因食品项价格回升。
• PPI预测：PPI整体环比由负转正，同比增速预计升至4.1%，主要因煤炭、石油炼焦与开采价格涨幅较大。
• 食品价格：猪肉价格环比降幅收窄，鲜菜价格环比下降，但整体食品项有所回升。

金融数据

• 信贷预测：5月新增信贷预计升至1.23万亿元，受非标转标趋势和银行降准影响。
• 社融预测：5月新增社融预计为1.12万亿元，受控杠杆和信用违约风险压制。
• M2预测：预计5月M2同比增速将升至8.5%，显示货币供应有所回升。

关键信息汇总

固定资产投资

• 5月累计同比增速：6.9%
• 房地产投资：10.01%
• 基建投资：14.93%
• 制造业投资：5.2%

工业增加值

• 5月同比增速：7.3%
• 高频数据支持：发电量和高炉开工率上升

消费

• 5月社消同比增速：9.7%
• 汽车销售：同比-12.13%
• 原油价格支撑：WTI原油价格同比上升5.28%

对外贸易

• 5月出口同比增速：11.5%
• 5月进口同比增速：17%
• 贸易差额：361.99亿美元

通胀

• 5月CPI同比增速：1.9%
• 5月PPI同比增速：4.1%
• 猪肉价格环比降幅：-4.94%
• 鲜菜价格环比降幅：-2.46%

金融数据

• 5月新增信贷：1.23万亿元
• 5月新增社融：1.12万亿元
• 5月M2同比增速：8.5%

重要经济事件预警

图表与数据来源

• 图表目录：包括商品房销售面积、基建投资、制造业投资、工业增加值、贸易差额、CPI与PPI走势、信贷与社融数据等。
• 数据来源：东北证券，Wind，乘联会等。

分析师信息

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：固收分析师，南开大学经济学硕士。
• 付昊：固收研究助理，南开大学经济学硕士。
• 邹坤：研究助理，北京大学数学系硕士。

风险提示

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