数据高企景气回升，信贷上行社融回落-20180607-东北证券-21页-1mb

2018年5月经济数据预测总结

核心内容概览

本报告为东北证券于2018年6月7日发布的证券研究报告，主要对2018年5月的国内宏观经济数据进行预测，并对6月的重要经济事件进行预警。报告涵盖固定资产投资、工业增加值、消费、对外贸易、通胀及金融数据等关键指标，同时提供了相关图表与数据来源。

主要观点

1. 固定资产投资

• 5月固定资产投资累计同比增速预计为 6.9%，较4月微降。
• 房地产投资：5月销售情况较4月有所好转，但土地购置费增速下降，对地产投资的推动作用减弱，预计5月地产投资累计同比增速微降至 10.01%。
• 基建投资：受财政支持力度减弱及政策影响，预计5月基建投资累计同比增速为 14.93%。
• 制造业投资：5月制造业投资增速预计抬升至 5.2%，主要受原油价格支撑、出口回暖及地产带动影响。

2. 工业增加值

• 5月工业增加值同比增速预计升至 7.3%，显示工业生产仍具韧性。
• 高频数据如发电集团日均耗煤量、高炉开工率等显示工业生产动力增强，与PMI生产分项上行相呼应。

3. 消费

• 5月社会消费品零售总额预计同比下降至 9.7%，但仍略高于4月水平。
• 房屋销售面积降幅收窄及原油价格回升对消费形成一定支撑，但汽车销售表现较弱，拖累整体消费增长。

4. 对外贸易

• 出口：预计5月出口增速微降至 11.5%，受基数效应及外部需求疲软影响。
• 进口：预计5月进口增速下降至 17%，贸易差额预计为 361.99亿美元。
• 外部因素如贸易战和解对市场情绪有所安抚，但实际需求未明显改善。

5. 通胀

• CPI：预计5月CPI同比将回升至 1.9%，食品项价格有所回升，但非食品类价格保持稳定。
• PPI：5月PPI整体环比由负转正，同比增速预计升至 4.1%，受益于工业生产回暖及高基数效应减弱。

6. 金融数据

• 新增信贷：预计5月新增信贷将升至 1.23万亿元，受益于非标转标及银行降准置换。
• 社会融资总量：预计5月新增社融将下降至 1.12万亿元，受控杠杆、信用违约风险及非标融资减少影响。
• M2增速：预计5月M2同比增速将上升至 8.5%，反映内需回暖及货币供应逐步宽松。

关键信息汇总

5月经济数据预测表

6月重要经济事件预警

结论

2018年5月，中国经济数据呈现出“内需温和回暖，外需承压”的态势。固定资产投资增速略有放缓，但制造业投资有所回升；工业增加值持续增长，显示工业生产韧性；消费增长动力不足，但部分领域有所支撑；出口增速微降，进口增速也有所放缓，贸易差额扩大；CPI和PPI均有所回升，显示通胀压力有所增强；金融数据方面，信贷有所上升，但社融增长受限，M2增速小幅回升。整体来看，5月经济运行保持温和复苏，但外部环境和政策调控对部分领域形成制约。