20210110-中泰证券-传媒行业周报_新一轮游戏版号发放_买量呈精品化趋势_12页_2mb

报告摘要

传媒行业周总结

核心内容

2021年1月初，传媒行业整体表现疲软，板块指数下降0.17%，跑输创业板（2.13%）、中小板（4.48%）和沪深300（5.45%），涨幅位于全行业中下游。从细分板块来看，其他广告营销板块涨幅最大，达到7.62%，其次是动漫（3.97%）和游戏（0.16%）。其他文化娱乐和互联网影视音频板块则出现明显下跌，跌幅分别为-5.76%和-3.93%。

主要观点

游戏行业动态

版号发放：2020年12月，国家新闻出版署共发放89个游戏版号，其中86款为手游，包括心动网络、完美世界、字节跳动、网易等重点企业的游戏产品。
买量市场：根据DataEye发布的《2020移动游戏全年买量白皮书》，2020年移动游戏买量素材投放量同比上涨96.55%，买量市场呈现精品化趋势，未来竞争将更加激烈。
游戏收入：SensorTower数据显示，2020年12月，中国手游发行商在全球AppStore & GooglePlay的总收入为21.6亿美元，占全球手游总收入的29%，较2019年同比增长45%。
头部游戏表现：网易《梦幻西游手游》在12月24日创下单日流水新高，带动网易游戏收入增长16%。《天谕》在iOS免费榜位列第一，成为网易开年第一款MMO手游。《妄想山海》由腾讯发行，位列iOS免费榜第三。

广告市场动态

广告花费增长：2020年11月，广告市场花费同比连续第三个月增长，涨幅为5.3%。传统户外、电梯广告、影院视频广告增长显著，其中电梯海报广告花费同比增长50.0%。
行业表现：食品和IT产品及服务行业在多个广告渠道投放活跃。食品行业在电梯LCD和电梯海报广告投放同比分别增长108.9%和48.7%。IT产品及服务行业在传统户外广告花费同比增长411.3%，在影院视频广告花费同比增长442.2%。

重点公司动态

芒果超媒：2021年1月8日股价为70.40元，2020年EPS为0.97元，2021年EPS预计为1.23元，PE预计为57倍，PEG为2.27，评级为买入。
分众传媒：2021年1月8日股价为10.92元，2020年EPS为0.26元，2021年EPS预计为0.36元，PE预计为25倍，PEG为0.60，未评级。
吉宏股份：2021年1月8日股价为28.61元，2020年EPS为1.66元，2021年EPS预计为2.22元，PE预计为10倍，PEG为0.26，评级为买入。
心动公司：2021年1月8日股价为46.22元，2020年EPS为0.93元，2021年EPS预计为1.18元，PE预计为28倍，PEG为1.31，评级为买入。
完美世界：2021年1月8日股价为30.43元，2020年EPS为1.28元，2021年EPS预计为1.55元，PE预计为16倍，PEG为0.56，评级为买入。
吉比特：2021年1月8日股价为367.18元，2020年EPS为16.19元，2021年EPS预计为22.25元，PE预计为15倍，PEG为0.58，评级为买入。

周重点公告

恺英网络：全资二级子公司上海悦腾退出宁波九晋投资合伙企业，预计对现金流产生积极影响。
吉宏股份：拟对陕西永鑫纸业包装有限公司增资，持股比例提升至51%。
凯撒文化：独立董事郑学军辞职。
新文化：副总经理刘郡辞职。
数知科技：成功中标智慧乌镇引入社会资本合作项目，中标金额为4637万元。
凤凰传媒：监事会主席邵正刚辞职。
宝通科技：预计2020年度净利润3.97亿元-4.27亿元，同比增长30%-40%。
盛天网络：拟收购天戏互娱剩余30%股份，持股比例提升至100%。
金科文化：预计2020年度净利润7亿元至8亿元，实现扭亏为盈。
中文在线：预计2020年度主营业务收入为9.4亿元-10亿元，净利润为4700万元-6000万元，实现扭亏为盈。
三人行：预计2020年度净利润3.5亿元至3.65亿元，同比增长80.76%-88.51%。
博瑞传播：拟投资哔哩哔哩电竞，持股比例为6.02%，估值8.3亿元。

周重点新闻

B站IPO计划：B站计划于下周向港交所递交IPO申请，募资可能超过20亿美元。
广东游戏产业：2020年广东省游戏营收首次突破2000亿元，达到2132.1亿元，占全国游戏营收比重76.5%。
英雄联盟决赛：2021年英雄联盟全球总决赛冠亚军决赛落地深圳，赛事观看时长创历史新高。
电视剧与综艺热度：电视剧《大江大河2》《流金岁月》《有翡》排名前三；综艺《明星大侦探第六季》《哈哈哈哈哈》《奇葩说第七季》排名前三。

关键信息

行业总市值：1509189.12百万元。
行业流通市值：1253352.86百万元。
游戏版号总量：2020年共发放1316款游戏版号，同比减少16.17%。
版号分布：国产游戏1219款，进口游戏97款。
买量趋势：买量市场呈现精品化趋势，未来竞争将更加激烈。
投资建议：在线流媒体推荐芒果超媒；广告营销推荐分众传媒；电影院线推荐万达电影、光线传媒；跨境电商推荐吉宏股份、安克创新；游戏板块推荐心动公司、完美世界、吉比特、三七互娱。

风险提示

内容上线表现不达预期：内容行业具有项目非标准化，上线不确定性较大。
行业竞争加剧：用户红利逐步消退，行业内容竞争存在同质化情况，加剧竞争风险。
政策风险：行业受政策影响较大，需关注相关政策变化。

投资评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）；增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）；持有（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间）；减持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上）。
行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）；中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）；减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。