传媒行业月度策略：年末贺岁档开启，关注2021游戏产业年会-20211206-山西证券-23页_2mb

传媒行业2021年12月6日月度策略总结

核心内容

本报告聚焦于2021年11月传媒行业的市场表现、行业数据月报、投资建议及风险提示，分析了电影、剧集、综艺、移动应用、手游、广告及图书等细分领域的动态。整体来看，传媒行业在11月表现出一定的活跃度，但整体市场仍面临一定压力。

主要观点

1. 市场表现

• 传媒行业指数：2021年11月CS传媒指数上涨5.31%，去年同期为-1.49%，全年累计下跌7.81%。
• 二级行业指数：互联网媒体、文化娱乐、媒体和广告营销分别上涨14.62%、6.15%、5.23%、1.44%。
• 三级子行业指数：除其他广告营销下跌2.07%外，其余子行业均上涨，其中互联网影音视频、信息搜索与聚合涨幅最大，分别为14.23%和14.19%。
• 个股表现：119家上市公司收涨，中文在线涨幅高达98.71%，中青宝、生意宝、*ST众应等涨幅超过30%；仅有27家公司收跌，新文化、中信出版、中广天择等跌幅居前。
• 资金流向：11月传媒行业资金净流出116.41亿元，其中互联网广告营销净流出最多，达40.55亿元。

2. 行业数据月报

2.1 电影数据

• 票房表现：11月累计票房18.71亿元，环比大幅下降，与2020年11月表现接近，但相比2019年下滑约48%。
• 热门影片：《扬名立万》以6.36亿元票房领跑，成为黑马；《长津湖》再获2.29亿元票房，累计票房达57.42亿元，稳居中国影史票房第一。
• 院线与影投：万达院线、上海联和、广东大地等位列票房TOP10；万达影投、大地影投、横店影投排名影投票房前三。

2.2 剧集及综艺数据

• 卫视电视剧：12月3日59城省级卫视黄金档电视剧收视率前五为《不惑之旅》《半暖时光》《两个人的世界》《斛珠夫人》《陪你逐风飞翔》。
• 晚间节目：《2060》《青春环游记》《时光音乐会》等节目收视率较高。
• 网络剧与综艺：腾讯视频《斛珠夫人》、多平台联播《当家主母》、爱奇艺腾讯《嘉南传》等网络剧播映指数排名靠前；爱奇艺《一年一度喜剧大赛》、腾讯视频《令人心动的offer3》《导演请指教》等综艺节目表现突出。

2.3 移动应用数据

• 出海应用：10月非游戏应用出海畅销榜中，短视频/直播类应用占据主导，TikTok、BIGO LIVE、Likee等排名靠前；社交类应用如Tantan、Blued等也有较好表现；在线阅读应用如Webnovel、Hinovel等上榜。

2.4 移动游戏数据

• 手游收入：《王者荣耀》10月在中国iOS预估收入达3.2亿美元；《英雄联盟手游》于10月8日上线，跻身iOS畅销榜前三。
• 出海收入：腾讯《PUBG Mobile》10月海外收入环比增长8.8%，重回榜首，累计海外收入突破30亿美元。
• 买量趋势：11月买量素材投放量较10月有所下降，但头部中重度游戏投放力度加大。

2.5 图书零售数据

• 虚构类畅销书：《遥远的救世主》因抖音推荐成为10月榜首；《活着》《百年孤独（50周年纪念版）》紧随其后。
• 非虚构类畅销书：《蛤蟆先生去看心理医生》连续5个月排名第一；《半小时漫画》系列占据非虚榜16席。
• 少儿类畅销书：以IP作品为主，如“大中华寻宝记”“半小时漫画”“哈利·波特”等，其中《黑龙江寻宝记》位列榜首。

关键信息

• 行业估值：截至2021年12月6日，CS传媒板块整体市盈率（TTM）为20.45倍，处于近五年估值14.10%分位点，具有一定性价比。
• 细分板块：出版、其他广告营销、游戏市盈率低于传媒板块整体20倍；影视、动漫、广播电视板块估值较高。
• 投资建议：建议关注游戏板块的监管动向，以及具备研运实力、出海加速的游戏公司；视频平台优质内容供给能力是关键，精品剧集制作方价值有望凸显；元宇宙概念带动传媒板块活跃，但需警惕回调风险。
• 风险提示：疫情扩散风险、政策变动及监管对行业趋势的影响、单个文化产品收益波动性、新作品上线不及预期等。

结论

传媒行业在2021年11月整体表现活跃，尤其是在游戏和网络内容领域，但电影市场受疫情影响表现不佳。随着年末贺岁档的临近，电影市场有望迎来反弹，同时，行业估值处于低位，具备一定投资价值。建议投资者关注游戏和视频内容的精品化发展及出海趋势，同时警惕市场波动和政策风险。