20210110-开源证券-商贸零售行业周报_12月化妆品线上销售相对平淡_看好皮肤学级护肤品赛道_19页_1mb

商业贸易行业周报总结

核心内容概述

2021年1月10日发布的商业贸易行业周报，主要聚焦于化妆品线上销售表现、零售板块行情回顾、投资建议及行业动态追踪。整体来看，2020年全年化妆品线上销售增速超过30%，其中护肤品类和彩妆品类分别实现31%和32%的同比增长。同时，报告提出关注“颜值经济”、“新兴电商”和“线下零售细分龙头”三大投资主线，推荐了多个具有成长潜力的公司。

主要观点与关键信息

1. 化妆品行业表现

• 线上销售平淡：2020年12月化妆品线上销售增速相对平稳，分别为9%和12%，但全年仍保持高景气。
• 国货品牌崛起：国货品牌在“国潮风+快迭代+下沉市场”趋势下表现突出，如珀莱雅、润百颜、御泥坊、玉泽、薇诺娜等，其中玉泽、润百颜、薇诺娜等品牌增速显著。
• 皮肤学级护肤品赛道：该赛道具有大空间、低渗透、高增长、强黏性等特征，过去五年复合增速达23%，且薇诺娜市占率已跃居行业第一（20.5%）。

2. 零售板块行情回顾

• 板块整体下跌：本周（1月4日-1月8日）零售板块（商业贸易指数）下跌1.16%，跑输上证综指3.95个百分点。
• 细分板块表现：专业市场涨幅最高，达3.40%。豫园股份、爱施德、百联股份涨幅靠前，分别为61.1%、17.3%、16.2%。
• 个股表现分化：部分公司如南极电商、中兴商业、莱绅通灵等跌幅较大。

3. 投资建议

投资主线一：颜值经济

• 皮肤学级护肤品：推荐贝泰妮（拟上市）、完美日记、珀莱雅、华熙生物、青松股份等。
• 医美行业：重点推荐爱美客，其玻尿酸产品矩阵和快速推新能力构建了竞争优势，未来有望布局童颜针、肉毒素等高增长赛道。

投资主线二：新兴电商

• 跨境电商：推荐吉宏股份，其单页电商模式在东南亚市场具备显著优势。
• 社交电商：推荐拼多多，受益于去中心化网络和用户自发种草。

投资主线三：传统零售

• 超市：推荐永辉超市、家家悦，受益于生鲜运营优势及门店优化。
• 黄金珠宝：推荐周大生、老凤祥、豫园股份，受益于婚庆需求释放和电商渠道拓展。
• 母婴连锁：推荐爱婴室，具备专业连锁模式和全渠道布局优势。

4. 行业动态

• 元旦消费：大润发发布《2021元旦消费报告》，显示民生刚需与消费升级并行。
• 新兴品牌与渠道：苏皮士、京喜拼拼、天猫小黑盒等品牌和平台在2021年1月启动多项活动，推动消费增长。
• 产品与市场：丸美推出高端抗衰产品，Tiffany在线销售额增长80%，FARFETCH入驻天猫国际。

关键数据总结

风险提示

1. 宏观经济风险：若经济增长放缓，零售行业可能承压。
2. 疫情反复风险：疫情对线下消费及门店扩张造成影响。
3. 行业竞争加剧：销售费用上升、价格战可能影响公司盈利。

重点推荐公司

附：行业大事提醒

结论

2021年商业贸易行业整体表现平稳，化妆品线上销售保持高增长，国货品牌崛起趋势明显。投资建议围绕“颜值经济”、“新兴电商”和“线下零售细分龙头”三大主线，重点推荐爱美客、吉宏股份、周大生、豫园股份、永辉超市、家家悦、爱婴室、红旗连锁等公司。行业整体具备增长潜力，但需关注宏观经济、疫情反复及竞争加剧等风险。