20250603-宁证期货-钢材期货周度报告_淡季需求疲弱_成本支撑下移_7页

淡季需求疲弱成本支撑下移总结

核心内容

本周钢材价格整体震荡下行，全国螺纹钢均价环比下跌58元/吨。市场情绪受宏观房地产数据偏弱及季节性需求拐点影响，持续偏悲观。同时，供应端产量维持高位，库存去化放缓，进一步加剧了价格下行压力。

主要观点

• 需求疲软：建筑钢材需求进入季节性下行通道，叠加中高考临近及高温多雨天气，预计6月钢材需求将持续疲弱。
• 供给端变化：钢厂产能释放力度由弱转强，铁水产量略有增加，但品种产量表现不一。
• 成本支撑减弱：铁矿石、废钢及焦炭价格均小幅下跌，导致生产成本支撑力度持续走弱。
• 市场情绪：投机需求有所放大，但市场成交表现不稳定，整体情绪偏空。
• 库存变化：钢厂及社会库存去化节奏放缓，库存压力有所增加。
• 期货走势：黑色系期货继续收跌，螺纹钢主力合约周跌幅达85个点，周结算价2982，跌81个点，重心明显下移。最新持仓229.6万手，较上周五增仓13.8万手，呈现增仓放量下跌态势。
• 投资策略：建议采用“逢高做空”与“区间操作”相结合的策略，跨期套利、卷螺价差、钢材利润及期权策略均以观望为主。

关键信息

宏观与产业资讯

1. 经济数据：5月份，制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为50.3%，综合PMI产出指数为50.4%，经济总体产出保持扩张。
2. 美国关税政策：美国总统特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，该政策从6月4日起生效。
3. 中美贸易关系：美国贸易代表办公室延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的301调查豁免期限至2025年8月31日。
4. 汽车行业数据：1-4月汽车生产1012万台，同比增长11%；利润同比下降5.1%。
5. 家电行业数据：6月家用空调排产增长11.5%，冰箱增长3.6%，洗衣机持平。
6. 焦炭产能调整：山东省计划在2025年6月底前将焦化装置产能压减至3300万吨左右，预计减少1000万吨。
7. 铁矿石库存：澳大利亚、巴西主要港口铁矿石库存达年初以来最高值，呈现小幅累库态势。
8. 房地产市场：新房价格结构性上涨，二手房价格下跌，5月新建住宅均价每平方米16815元，环比上涨0.30%，同比上涨2.56%。

基本面分析

• 建材成交量：本周一至周五建材日均成交量10.17万吨，高于上周的9.53万吨，低位资源成交有所好转。
• 基差变化：螺纹钢与热卷基差均呈现波动，但整体趋势偏弱。
• 供需趋势：钢厂及社会库存均呈现季节性去化放缓，供需矛盾加剧，价格承压。
• 价差分析：螺纹05-10价差与热卷05-10价差均有所收窄，盘面卷螺差亦呈下行趋势。

行情展望

• 短期趋势：钢市运行逻辑仍以成本坍塌为主，价格持续下行，短期估值偏低，但下行压力仍较大。
• 技术面分析：螺纹钢主力合约周线有效下破3000点关口，返回该关口难度加大，需关注向下博弈空间。
• 参考区间：螺纹钢价格参考区间为2860-3050元/吨。

投资策略

风险提示

• 宏观政策变化
• 成材需求波动
• 钢材出口情况
• 钢厂利润变化
• 炉料成本支撑力度

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