20260911-华泰期货-黑色建材日报_市场情绪谨慎_钢材持续下行_13页_3mb
报告摘要
市场总结：钢材、铁矿、双焦及动力煤走势分析
核心内容
本期市场分析聚焦于钢材、铁矿石、双焦（焦炭与焦煤）及动力煤等大宗商品的走势，整体呈现出市场情绪谨慎、价格下行、供需矛盾突出的特征。各品种价格走势受成本、库存、政策及需求等多重因素影响，市场参与者普遍采取观望态度。
钢材市场分析
市场概况
- 期货价格：螺纹钢RB2701收于3146元/吨，热卷HC2701收于3365元/吨。
- 现货市场：多数市场价格持稳，少数松动；低价资源成交尚可，但终端采购以按需为主，整体成交氛围一般。
- 市场情绪：商家观望情绪浓厚，市场缺乏明确方向。
主要观点
- 建筑材：螺纹钢产量大幅下滑，以长流程减产为主；表需连续两周回落，淡季特征明显；库存去化主要来自供给收缩，绝对库存仍高于去年同期。
- 板带材：产量持稳回落，出口高景气支撑消费；卷带库存明显累库，创近年同期高位；成本随双焦上涨而上移，钢价上涨下利润继续压缩。
- 成本支撑：双焦价格大涨，抬升钢材成本，导致钢价被动跟涨，但利润修复有限。
关键信息
- 钢材价格持续下行，市场情绪谨慎。
- 供给收缩与需求疲软并存，库存压力较大。
- 成本上升对钢价形成支撑，但利润空间受限。
铁矿石市场分析
市场概况
- 期货价格：铁矿石期货价格震荡运行。
- 现货价格：唐山港口进口铁矿主流品种价格震荡，贸易商报价随行就市，钢厂采购以刚需为主。
- 成交数据：全国主港铁矿累计成交127万吨，环比上涨19.92%；远期现货成交75万吨，环比下跌16.67%。
主要观点
- 供需压力：铁矿石供需压力依旧较大，高库存对价格形成压制。
- 成本逻辑：海运费快速上涨带动铁矿价格同步反弹，短期价格跟随海运费波动。
- 中长期预期：铁矿石价格受基本面制约，上涨空间有限。
关键信息
- 铁矿石价格震荡运行，受供需及成本因素影响。
- 钢厂盈利率大幅下降，显示行业利润承压。
- 需关注铁矿发运、钢厂利润、下游补库及废钢供应等风险因素。
双焦市场分析
市场概况
- 焦炭：部分焦化企业加快发货，钢厂到货改善，但库存仍偏紧。
- 焦煤：产地安监未放松，部分煤矿受限开工，复产节奏缓慢；进口蒙煤通关量低，市场情绪转弱，个别贸易商报价回调。
主要观点
- 焦炭：部分库存充足的焦化企业盈利改善，但整体供应恢复偏慢，基本面改善有限。
- 焦煤：供应偏紧格局未改，下游多稳库为主，高价资源接受度下降，竞拍流拍增加，市场分歧加大。
- 价格走势：双焦涨势放缓，市场情绪趋于谨慎。
关键信息
- 焦炭和焦煤价格均呈现震荡走势。
- 安监政策及复产节奏对焦煤供应影响显著。
- 焦炭库存偏紧，钢厂到货改善但基本面支撑有限。
动力煤市场分析
市场概况
- 坑口煤价：弱稳运行，市场观望情绪加重。
- 终端采购：冶金化工等终端以刚需采购为主，部分性价比较高的煤矿销售尚可。
- 港口情况：北港市场略有走弱，上游出货意愿增强，但下游需求疲软，还盘压价明显，成交困难。
主要观点
- 供需格局：市场整体呈现供需两弱态势，煤价震荡运行。
- 价格压力：短期价格仍有下行压力，需关注非电煤消费及补库情况。
关键信息
- 动力煤价格维持弱稳，市场情绪偏谨慎。
- 需关注煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗等风险因素。
关键风险提示
钢材
- 宏观政策变化
- 成材需求情况
- 钢材出口波动
- 钢厂利润变化
铁矿石
- 铁矿发运情况
- 钢厂利润变化
- 下游补库进度
- 废钢供应变化
双焦
- 宏观政策影响
- 钢厂利润变化
- 焦化利润变化
- 煤炭供给变化
- 基差风险
动力煤
- 煤矿安监动态
- 港口累库变化
- 电煤及化工煤日耗
- 其他突发事故
图表说明
- 图1-4：钢材现货与期货价格走势，显示市场价格变化趋势。
- 图5-6：螺纹、热卷基差走势，反映期货与现货价差变化。
- 图7-8：唐山、江苏生铁即时成本，体现生产成本。
- 图9-10：螺纹华北、华东毛利润，反映区域利润差异。
- 图11-12：螺纹盘面近远月利润，显示期货市场利润结构。
- 图13-14：热卷华北、华东毛利润，反映区域利润变化。
- 图15-16：热卷盘面近远月利润，反映期货市场利润情况。
- 图17-18：青岛港PB粉、超特现货价格走势。
- 图19-22：铁矿石期货及现货基差走势。
- 图23：港口现货成交7日移动平均，反映市场活跃度。
- 图24：255家钢厂废钢到货量，显示废钢供应情况。
- 图25-30：焦炭及焦煤现货与期货价格走势。
- 图31-32：焦炭及焦煤主力合约基差走势。
- 图33-36：纯碱、玻璃现货与期货价格走势。
- 图37-38：纯碱、玻璃期货基差走势。
- 图39-40：鄂尔多斯动力煤现货价格走势。
- 图41-44：硅锰、硅铁市场价与期货价格走势。
本期分析研究员
- 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
- 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
- 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
- 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）
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