20250828-东吴证券-银轮股份-002126.SZ-2025年半年报点评_2025Q2业绩符合预期_多轮驱动公司快速发展_3页_381kb

银轮股份（002126）2025年半年报分析

核心业绩

银轮股份2025年上半年实现营业收入71.68亿元，同比增长16.52%；归母净利润4.41亿元，同比增长19.53%。2025Q2单季度营收37.51亿元，同比增长17.89%，环比增长9.81%；归母净利润2.29亿元，同比增长8.30%，环比增长7.79%。业绩基本符合市场预期。

经营亮点

• 毛利率：Q2毛利率环比下滑1.03个百分点至18.75%，但期间费用率下降0.33个百分点，净利润增长主要来自成本管控。
• 下游需求：重卡销量环比微增1.28%，狭义新能源乘用车批发环比增25.02%，乘用车行业批发环比增长10.99%，行业整体表现强劲。
• 新能源热管理：产品覆盖北美电动车企业、CATL等优质客户，聚焦“1+4+N”全面布局，全球化进程持续推进。

中长期展望

公司重点布局新能源热管理、数字能源与具身智能领域，预计2025-2027年归母净利润分别为10.02亿元、12.47亿元、15.31亿元，对应PE分别为31.13倍、25.01倍、20.38倍，维持“买入”评级。

风险提示

新能源车销量不及预期、新产品拓展缓慢、原材料价格波动等。