20171130-财通证券-申购新规后转债首日表现如何__4页_352kb

申购新规后转债首日表现分析及久立转2投资价值评估

核心内容概述

本文主要分析了2017年11月30日之后转债发行新规对转债首日表现的影响，并对久立转2的投资价值进行了评估。重点包括新规前后转债首日价格、转股溢价率、转股价值及换手率的对比，以及久立转2基于转股价值和正股价格的估值分析。

新规前后转债首日表现对比

数据统计

主要观点

• 转股溢价率提升：新规后转债的开盘和收盘转股溢价率均显著高于新规前，表明市场对转债的估值有所提高。
• 转股价值略高：新规后转债的平均转股价值略高于新规前，但溢价率的提升并非由转股价值过低引起，而是市场主动定价的结果。
• 价格显著上升：新规后转债价格整体高于新规前，但上市首日涨跌幅差异较大，未形成统一趋势。
• 打新收益率提高：尽管新规后转债价格上升，但中签率大幅下降，导致转债打新收益虽高，但参与难度加大，成为“鸡肋”。

久立转2投资价值分析

基本信息

条款信息

估值分析

• 纯债价值：81.71
• 转股价值：94.86
• 期权价值：29.85
• 估值方法一（平均转股溢价率）：107.73
• 估值方法二（纯债 + 期权）：111.56（考虑平均低估比例7.63%，调整为103.04）
• 综合估值：105.38

主要观点

• 估值不高但安全边际高：尽管久立转2的估值相对不高，但其转股价值较高，且正股久立特材股价处于历史底部区域，具有较高的安全边际。
• 投资建议：建议投资者关注久立转2，因其具备一定的投资价值和潜在上涨空间。
• 风险提示：估值基于历史数据，未考虑市场剧烈波动风险，投资者需注意市场变化带来的不确定性。

其他信息

分析师信息

• 分析师：陶勤英
• SAC证书编号：S0160517100002
• 邮箱：taoqy@ctsec.com

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