20210322-金源期货-锌周报_基本面维持向好_宏观情绪加剧波动_6页_1mb

锌市场周度分析总结

核心内容

2021年3月22日发布的锌市场周度分析指出，锌价在宏观和基本面因素的共同影响下呈现震荡偏弱走势。整体市场情绪受美联储政策及疫情缓解影响，但锌矿供应紧张和下游需求变化仍是支撑价格的重要因素。

主要观点

宏观面

• 美联储维持利率不变，核心通胀预期上调至2.2%，声明较预期鸽派，市场对加息预期推迟至2023年后。
• 鲍威尔承诺支持经济复苏，提振商品市场情绪。
• 欧洲多国恢复阿斯利康疫苗接种，缓解疫情担忧。
• 美债收益率上行带动美元走强，压制金属价格表现。

基本面

• 内蒙古“能耗双控”政策限制锌矿产出，导致原料端更加紧张，短期加工费维持低位，支撑锌价。
• 紫金和百灵炼厂分别减产3000吨和2000吨，四川地区部分炼厂因矿紧进入检修状态。
• 下游镀锌及压铸锌企业开工率稳步提升，氧化锌企业仍处库存消化阶段。
• 低价采购情绪增强，进口锌流入背景下，社会库存出现去化。

市场表现

• 上周沪锌主力合约（2105）收于21420元/吨，周度涨幅1.88%，持仓量55842手。
• 伦锌收于2848美元/吨，周度涨幅1.28%，持仓量232285手。
• 上期所锌库存环比减少798吨至122420吨，LME库存减少2050吨至265125吨。
• 保税区锌库存减少1000吨至5.07万吨，进口窗口一度打开，库存流入华东市场。

关键信息

交易数据

• SHFE 锌：收盘价21460元/吨，周度下跌1.87%，成交量291618手，持仓量140244手。
• LME 锌：收盘价2848美元/吨，周度上涨1.28%，涨幅36美元/吨。

行情评述

• 现货市场方面，上海0#锌主流成交价21350-21540元/吨，进口锌21310-21490元/吨。
• 现货升水方面，上海市场对2104合约报升水30-40元/吨，广东市场贴水10元/吨至平水，天津市场升水-50~-20元/吨。
• 下游需求逐步回暖，但受加工费下滑影响，部分炼厂减产，市场供应偏紧。

行业动态

• 国内投资数据：1-2月全国固定资产投资同比增长35%，房地产投资增长38.3%。
• 财政政策：财政部提前下达新增专项债券额度17700亿元。
• 出口数据：空调、冰箱、洗衣机、液晶电视出口量均有显著增长。
• 锌矿进口：1-2月锌矿砂及其精矿进口量达68.01万实物吨，锌锭进口量达8.82万金属吨。
• 开工率：国内锌精矿开工率从1月74.3%、2月51.5%恢复至3月71.9%；镀锌企业开工率从33.88%提升至79.97%；压铸锌合金企业开工率从19.76%提升至68.03%；氧化锌企业开工率从42.96%提升至73.65%。

风险因素

• 下游复苏低于预期。
• 中美关系紧张可能引发市场波动。

中期展望

• 锌矿端恢复增长，中长期锌价震荡偏弱。
• 基本面支撑仍存，但需关注宏观政策及地缘政治风险。

操作建议

• 回调做多：建议在价格回调时逢低布局。

相关图表

• 图表1：沪锌与伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：保税区库存
• 图表9：冶炼厂利润
• 图表10：精炼锌进口盈亏
• 图表11：国内外锌矿加工费情况
• 图表12：精炼锌进出口情况

联系信息

• 联系人：黄蕾
• 电子邮箱：jytzzx@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

公司信息

• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
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• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
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