20230820-国信期货-低库存叠加检修季_纯碱盘面或延续涨势_18页_767kb

行情回顾

• 纯碱现货市场本周价格明显上涨，库存降至新低，玻璃厂商开始采购散货，华北地区重碱送到价达到2450元/吨。
• 期货市场主力合约周内涨幅超5%，近月合约再次出现逼仓行情，远月合约同步上涨。

纯碱基本面

供给端

• 纯碱厂商利润空间扩大至500元/吨，但开工负荷率维持低位，检修导致损失量达15万吨。

需求端

• 重碱：浮法玻璃报价小幅上涨，厂商利润空间扩大，库存下降，日熔量稳定。
• 光伏玻璃：7月部分去库，但厂商利润仍低，轻碱需求因液碱价格下跌及下游开工率低承压。
• 轻碱：需求受抑制，浮法与光伏玻璃需求结构性分化。

库存端

• 8月17日国内纯碱企业库存总量约141万吨，同比下降74%，处于历史低位。

后市展望

核心观点

• 供给：检修企业复产不及预期，产量仍将低位运行，供给缺口持续。
• 需求：重碱刚需平稳，轻碱需求面临压力，整体需求略有分化。
• 库存：预计库存仍将在低位运行，供不应求格局或加剧。
• 盘面：近月合约在现实供需偏紧背景下延续涨势，呈现“近强远弱”。
• 操作建议：多近月空远月，短线策略，注意仓位控制。
• 风险提示：新产能投产超预期或成为下行风险点。

总结: 纯碱库存降至历史低位，加工企业供给延续偏紧，浮法玻璃刚需支撑明显且成本支撑较强，中期产量虽小幅回升但增幅有限，预计后续震荡偏强。