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每日晨报总结 - 2026年5月28日

核心内容

今日晨报主要涵盖以下几个方面：

• 名创优品：1季度业绩稳步增长，收入同比增长 $28.5%$ 至56.9亿元，毛利率略有下降，但经调整经营利润和净利润均实现增长。公司估值吸引，维持“买入”评级，目标价为港元45.50，潜在涨幅达 $+75.3%$。
• 全球主要指数表现：恒指、国指等主要指数下跌，而上A、上B、深A、深B等指数表现不一，道指、标普500、纳指等美国指数小幅上涨。
• 主要商品及外汇价格：布兰特原油价格大幅上涨，期金和期银价格下跌，日圆、英镑、欧元等货币价格波动。
• 恒生指数成份股表现：多数公司股价下跌，部分如中芯国际、华润电力等表现相对较好。
• 国企指数成份股表现：部分公司如中国神华、中国人寿等股价微跌，但整体表现分化。
• 交银国际研究报告：涵盖多个行业和公司，包括消费、科技、医药、房地产等，强调AI、新能源、政策催化等因素对行业和个股的影响。
• 分析员披露与免责声明：交银国际研究团队对所涉及的公司无内幕消息，且部分公司与交银国际证券存在业务关系。

主要观点

名创优品

• 1季度收入同比增长 $28.5%$，高于市场预期。
• 毛利率同比下降0.9个百分点至 $43.3%$，主要由于收入结构变化和新业务毛利率爬坡。
• 经调整经营利润和净利润分别增长 $14.3%$ 和 $8.1%$，主业经营稳健。
• 国内门店结构升级和会员体系建设成效逐步显现，未来有望复制至海外市场。
• 自有IP战略推动公司增长确定性，未来两年盈利能力有望改善。
• 当前股价对应2026年10倍预期市盈率，估值吸引，维持“买入”评级。

全球主要指数

• 恒指：收盘价25,328，下跌1.11%，年初至今下跌4.72%。
• 国指：收盘价8,463，下跌1.33%，年初至今下跌5.06%。
• 上A：收盘价4,293，下跌1.25%，年初至今上涨3.16%。
• 上B：收盘价280，无变化，年初至今上涨10.42%。
• 深A：收盘价3,006，无变化，年初至今上涨13.51%。
• 深B：收盘价1,129，无变化，年初至今下跌10.74%。
• 道指：收盘价50,644，上涨0.36%，年初至今上涨5.37%。
• 标普500：收盘价7,520，上涨0.02%，年初至今上涨9.86%。
• 纳指：收盘价26,675，上涨0.07%，年初至今上涨14.77%。
• 英国富时100：收盘价10,505，上涨0.13%，年初至今上涨5.78%。
• 法国CAC：收盘价8,208，上涨0.43%，年初至今上涨0.72%。
• 德国DAX：收盘价25,178，下跌0.03%，年初至今上涨2.81%。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：收盘价99.53，三个月上涨36.45%，年初至今上涨63.59%。
• 期金：收盘价4,500.40，三个月下跌13.96%，年初至今上涨4.04%。
• 期银：收盘价76.25，三个月下跌15.26%，年初至今上涨5.91%。
• 期铜：收盘价13,570.00，三个月上涨0.97%，年初至今上涨8.53%。
• 日圆：收盘价159.33，三个月下跌2.01%，年初至今下跌1.62%。
• 英镑：收盘价1.35，三个月上涨0.04%，年初至今上涨0.00%。
• 欧元：收盘价1.16，三个月下跌1.55%，年初至今下跌1.02%。
• HIBOR：4.58，三个月无变化，六个月无变化。
• 美国10年债息：4.49，三个月上涨13.44%，六个月上涨12.59%。

本周经济数据

• 美国：
  • 5月26日：世界大型企业联合会消费者信心指数（5月份）未公布，上次数据为92.80。
  • 5月28日：耐用品订单（4月份同比%）未公布，上次数据为0.80。
  • 5月28日：第1季度GDP（环比%）为2.00，与市场预期一致。
  • 5月28日：首次申领失业救济金人数（千）未公布，上次数据为209.00。
• 中国：
  • 5月30日：制造业采购经理人指数（5月份）未公布，上次数据为50.30。

关键信息

交银国际研究报告

• 消费行业：强调新常态下的消费新动能，关注会员体系和门店升级。
• 科技行业：AI超级周期或继续，国产替代加速。
• 医药行业：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局。
• 房地产行业：在新平衡中拥抱拐点与复苏。
• 新能源与公用事业行业：多晶硅初见曙光，大储需求超预期。
• 汽车行业：出口结构向新能源转型，L3量产增量有望释放。
• 数据中心行业：把握数智化大投资周期的历史机遇。
• 金融行业：4月信贷数据季节性回落。
• 其他公司：如蔚来、中芯国际、泡泡玛特等均有相关研究报告，强调业绩增长和行业趋势。

恒生指数成份股表现

• 多数公司股价下跌，但部分如中芯国际、华润电力等表现相对较好。
• 中芯国际：5天股价上涨6.70%，年初至今上涨19.24%，市盈率179.50，市账率4.03。
• 华润电力：5天股价上涨1.98%，年初至今上涨18.89%，市盈率8.58，市账率1.28。
• 长和实业：5天股价下跌6.32%，年初至今上涨27.48%，市盈率12.97，市账率0.48。
• 新鸿基地产：5天股价下跌4.69%，年初至今上涨39.49%，市盈率16.90，市账率0.63。

国企指数成份股表现

• 中国神华：5天股价下跌1.56%，年初至今下跌8.06%，市盈率7.52，市账率0.97。
• 中国人寿：5天股价下跌0.28%，年初至今上涨5.33%，市盈率6.74，市账率1.23。
• 阿里巴巴：5天股价下跌2.13%，年初至今下跌12.96%，市盈率14.42，市账率1.95。
• 京东：5天股价下跌4.44%，年初至今上涨4.21%，市盈率7.12，市账率1.37。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 行业评级：
  • 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数吸引力。
  • 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
  • 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

分析员披露

• 分析员对所涉及的公司无内幕消息，且无直接或间接的财务利益。
• 分析员及其相关联系人未在报告发布前30日内交易相关公司证券。
• 分析员未担任相关公司的高级人员或拥有其证券的财务利益。

免责声明

• 本报告为高度机密，仅供客户阅览，不得复制、复印或储存。
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总结

综上所述，名创优品在1季度业绩稳步增长，尽管毛利率有所下降，但经调整经营利润和净利润均实现增长，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。全球主要指数表现分化，美国指数相对上涨，而港股指数下跌。主要商品及外汇价格波动明显，原油价格上涨，贵金属和货币价格下跌。恒生指数和国企指数成份股表现不一，部分公司如中芯国际、华润电力等表现较好，而多数公司股价下跌。交银国际研究报告涵盖多个行业和公司，强调AI、新能源、政策催化等因素对行业和个股的影响。分析员披露信息表明，无内幕消息，且部分公司与交银国际证券存在业务关系。免责声明提醒投资者注意报告的局限性及潜在利益冲突。