20260614-国信期货-轮胎成品库存持续增加_胶价短期上行空间或有限_31页_2mb

轮胎成品库存持续增加与胶价走势分析

核心内容概览

本报告分析了天然橡胶及合成橡胶市场近期走势，并结合轮胎行业数据，探讨了轮胎成品库存增加对橡胶市场的影响。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪胶RU主力合约：价格在2020年1月达到峰值9360，2022年8月达到19850，之后价格有所回落。
• NR主力合约：2022年8月达到峰值8695，2024年3月达到16070，2025年6月回落至13500。
• 合成胶主力合约：2023年8月价格为11000，2024年3月达到14872，2024年5月回落至13500。
• 全乳RU现货价格：2024年6月至2026年6月，云南国营全乳胶价格从14,500上涨至18,500，越南3L价格从15,000上涨至19,500。
• 泰国原料收购价格：杯胶、胶水、烟胶片、生胶片价格均呈上升趋势，2024年4月杯胶价格达到55，2026年4月达到75。
• 期货RU-NR价差：价差在2022年9月达到17,500，2024年9月达到45,500，2025年6月回落至16,500，2026年6月为35,500。
• 合成胶BR期现基差：基差从2025年6月的16,000上涨至2026年4月的18,500，之后略有下降。
• 期货RU-BR价差：价差从2025年6月的13,000上涨至2025年11月的18,500，2026年6月回落至35,500。

2. 橡胶基本面分析

• ANRPC天然橡胶总种植面积：自2017年起开始减少，2025年为11450千公顷，2026年进一步下降至11450千公顷。
• 新增开割面积对应的产量：2010年为27.54万吨，2017年增加至87.57万吨，2027年预计降至7.41万吨。
• ANRPC天然橡胶月度产量：2026年2月预测产量为1532.4万吨，同比增加2.2%。
• 中国天然橡胶产量：2026年4月产量为16.00千吨，2023年4月为39.00千吨，2025年10月为138.00千吨。
• 中国天然橡胶进口量：2026年4月进口量为47万吨，1-4月进口量为281.2万吨，同比下降2%。
• 上期所交割仓库天然橡胶库存：库存波动较大，2026年6月库存为70万吨，较2025年同期略有增加。
• 青岛保税区天然橡胶库存：2026年6月总库存为69.1万吨，保税区内库存为11.99万吨，一般贸易库存为57.11万吨。
• 中国轮胎产量：2026年4月产量为39,000万条，1-4月累计产量为3.94199亿条，同比增长1.2%。
• 中国轮胎出口情况：2026年前4个月出口量达321万吨，同比增长5.8%；出口金额为538亿元，同比下降0.1%。
• 下游轮胎企业开工率：全钢胎开工率从2022年5月的1350上升至2026年5月的2000，半钢胎开工率从1950上升至1969。
• 中国汽车产量：2026年5月汽车产量为262.9万辆，同比略有下降。
• 中国汽车销量：2026年5月销量为262.9万辆，同比略有下降。
• 中国重卡汽车销量：2026年5月销量为10.3万辆，同比增长16%，1-5月累计销量达53.8万辆，同比增长22%。
• 丁二烯价格走势：价格从2023年6月的6000上涨至2026年4月的18500，随后有所回落。
• 顺丁橡胶库存情况：库存从2023年6月的11500上升至2026年3月的21000，随后有所下降。

结论

总体来看，天然橡胶及合成橡胶市场近期价格波动较大，受多种因素影响，包括全球种植面积减少、产量变化、进口量调整以及下游轮胎行业库存增加等。轮胎成品库存持续增加，对橡胶市场需求形成一定压力，而胶价短期上行空间或有限，主要受到供需关系和市场预期的影响。