20230715-广发期货-国债期货周报_短期债市波动或有加大_关注政策落地情况_38页_3mb

总结报告

报告概述

本报告为广发期货APP微信公众号发布的2023/7/15国债期货周报，作者为叶倩宁，分析指出短期债市波动可能加大，关注政策落地和资金面变化。观点仅供参考，并免责声明。

核心观点

• 当前10年期国债收益率在263%低位震荡，债市对政策敏感，特别关注地产政策落地。
• 7月底政治局会议前后可能出现更多刺激政策，短期波幅预期加大。
• 经济数据疲软，政策预期支撑债市，但需警惕资金面收紧叠加稳增长政策的调整风险。
• 建议短期维持中性策略，关注TS合约正套机会。

本周策略

• 短期债市维持震荡，政策敏感度高。
• 单边策略中性，交易策略转守为攻。
• 套利方面，TS主力合约CTD券IRR在201%左右，正套机会吸引。
• 空头套保建议基差收窄时建仓。

上周回顾与利因素

• 利多：逆回购利率和MLF利率下调10bp，资金宽松，政策预期增强。
• 利空：稳增长政策落地可能不如预期，一季度货币政策例会倾向经济恢复，货币政策不宜高估力度。
• 6月经济数据显示内需偏弱，如PMI在荣枯线下小幅回升，信贷数据显示居民贷款疲软。

数据与行情跟踪

• 国债期货价格：本周TS主力合约微跌，持仓量上升，跨期价差变化反映市场预期调整。
• 资金面：逆回购利率、MLF利率下调，净投放资金，资金利率短期上行。
• 宏观基本面：制造业PMI回升但仍弱于预期，消费数据不稳定，出口运价低迷，显示内外需不足。

事件与预期

• 关注7月政治局会议，可能引发政策预期差交易机会。
• 预计三季度稳增长政策发力，债市呈现宽幅震荡。
• 地产和财政政策可能出台，货币政策继续宽松导向。

策略调整

• 短期转向中性，重点跟踪政策落地情况。
• 套利建议在基差收窄时操作正套，单边看好政策支撑。
• 风险点：资金面收紧或政策超预期，可能导致债市调整。

免责声明

报告观点基于公开数据，仅供参考，投资决策自负风险。