天赐材料-002709.SZ-电解液韧性依旧，电池用胶放量在即-20240605-华安证券-13页_812kb

天赐材料报告总结

天赐材料（002709）2023年度业绩报告显示，公司营收同比下降31%至15405亿元，净利润大幅减少67%至1891亿元，主要受碳酸锂价格波动和电解液盈利压缩影响。第四季度业绩尤其疲软，公司加大存货减值准备，盈利水平显著波动。尽管面临挑战，电解液业务保持稳定增长，2023年销量达396万吨，同比增长24%，预计2024年销量将增至50万吨，并净利略有改善。日化材料业务销量增长12%，但营收受市场波动影响；粘结剂和结构胶新业务初具规模，有望成为新增长点，进一步分散周期风险。投资建议给予“买入”评级，预计2024-2025年电解液出货量和净利提升，对应PE分别降至30倍和20倍。风险包括原材料价格波动、产能扩张不及预期，以及新能源汽车和储能发展不确定性。整体来看，公司作为行业龙头，在下行周期中仍有相对优势，未来增长潜力受电解液回暖和新业务布局支撑。