20230801-天风证券-佳发教育-300559.SZ-关注英语听说机考渠道价值_4页_721kb

佳发教育（300559）公司点评

投资评级：

• 行业/软件开发
• 6个月评级：买入（维持）
• 当前价格：14.48元
• 目标价格未明确

核心分析

• 教育数字化及招考改革背景下，机考逐步替代传统纸笔考试，成为趋势。
• 佳发教育的英文听说机考系统及智慧考试解决方案在产品功能、多科合一、用户体验等方面具有优势。
• 渠道下沉区县，卡位先发优势；C端产品布局可能性增加，进一步拓宽产品逻辑与规模。

财务预测（2023-2025E）

• 营收预测：
  • 2023年：56亿元，同比增长1162%；
  • 2024年：76亿元，同比增长3500%；
  • 2025年：98亿元，同比增长2900%。
• 净利润预测：
  • 2023年15亿元，同比增长11725%；
  • 2024年20亿元，同比增长3301%；
  • 2025年28亿元，同比增长3925%。
• 估值：
  • 当前PE：39倍
  • 2025年PE预测为22倍。

核心财务数据（2023E）

• 毛利率：55%-56%
• 净利率：26%-28%
• ROE：12.9%-19.6%

风险提示

• 宏观经济风险
• 行业竞争加剧
• 政策执行不及预期
• 毛利率波动

免责声明：
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