20231103-天风证券-顶点软件-603383.SH-盈利能力持续提升_A5交易产品进入收获期_3页_737kb

顶点软件（603383）季报分析总结

投资评级

• 6个月评级：维持“买入”
• 当前价格：53.84元
• 目标价格：未提供

业绩概要

• 2023年前三季度营收457亿元，同比增长1776%；归母净利润120亿元，同比增长6331%。
• 第三季度单季营收177亿元，同比增长1156%；归母净利润58亿元，同比增长5263%；扣非归母净利润53.6亿元，同比增长4639%。
• 归母净利润增长6331%，高于预期，符合公司公告中的预估区间。

盈利能力分析

• 毛利率提升：达到前三季度53%，高毛利的交易系统产品贡献增长，毛利率同比提升5.3个百分点。
• 控制费用率：期间费用率同比下降0.59个百分点。
• 股权激励摊销减少：也对净利润产生正面影响。

收入确认与展望

• 收入增速单季下滑，预计为第四季度项目集中确认所致，暂不构成业绩风险。
• 交易业务产品（A5信创版、HTS2）进入收获期，尤其A5信创版已有东吴证券、东海等机构完成切换，多券商支持逐批上线。
• 公司在机构服务及财富管理等领域信创化方案推进，业务结构多元化。

财务预测修正

• 调整2023-2025年收入预测：从814/1032/1271亿元下调至783/1024/1349亿元。
• 调整归母净利润预测：维持236/316/419亿元，目标增长为2542%/3069%/3175%。
• 维持“买入”评级。

主要指标变化（预测趋势）

• 营收增长率：2542%，30.7%，31.75%
• 归母净利润增长率：23.3%，37%，32.80%

风险提示

• 金融信创推进可能不及预期。
• 客户升级需求或信息化投资不足。
• 相关产品推广进度未能达到预期。

注：所有数据及预测基于公司公告和分析师分析，市场波动可能导致估值变动。