20250920-开源证券-投资策略周报_坚持科技_高低切的时机尚未到来_9页_1mb

投资策略周报总结

中长期科技占优背景

• 科技板块占优因素：相对盈利再投度占优（如2013、2015、2020-2021年历史表现），海外科技景气映射推动A股相关板块上涨，全球半导体周期回升（AI算力需求增长），以AI为核心的新需求提升半导体行业景气度。

本轮行情特征

• 增量市表现：成交额放大，ETF资金入市强化“龙头”风格，行业间涨幅分化加剧，产业催化包括全球AI发展、科技竞赛、算力需求增长等，但宏观预期未显著变化，A股盈利增速仍处底部，房地产和工业利润数据疲软。

高低切条件未成熟

• 短期指标：TMT成交额占比未超40%，不易触发高低切。
• 长期指标：无相对盈利优势反转信号，需观察地产触底和A股盈利V型反转预期。

投资思路

• 坚定牛市信心，双轮驱动策略：科技成长（AI硬件、半导体、机器人等）与PPI交易辅助；同时考虑顺周期补涨（钢铁、化工等）、反内卷弹性方向（光伏、锂电等）、出海机会及底仓配置（红利、黄金）。

风险提示

• 宏观政策超预期、全球流动性风险、地缘政治不确定性、历史数据参考局限。