20230828-银河期货-锌周报_下游补库库存去化_锌价持续反弹_21页_1mb

锌价持续反弹，受下游补库需求积极及升水高位支撑，同时宏观情绪偏弱。

市场数据

• 产量： 7月国内锌精矿产量同比大增767%，精炼锌产量同比增1579%。预计8月精炼锌产量同比增1943%。
• 进口： 7月锌精矿进口同比增362%，精炼锌进口环比大增173%(7月768万t vs 453万t)，重回进口状态。
• 库存： 截至8月25日，SMM七地锌锭库存周降178万吨，呈减少趋势。
• 需求： 下游(镀锌、压铸合金)开工率环比稳中有升，但地产数据偏弱。
• 宏观： 美元指数持续上行，欧美PMI处于衰退区间，国内数据疲软，商品总体偏弱。

多空因素

• 多： 下游补库积极，升水高位；宏观需求侧虽偏弱，但产业层面有支撑；进口增加导致国内去库告一段落。
• 空： 美元强势，宏观总体偏弱(商品属性)；产量高位，进口广开；关注国内旺季持续性及政策效果。

操作策略

• 偏空观点： 宏观、产业矛盾不明，短期内建议暂观望，或等反弹至21万上方后逐渐试空。
• 谨慎观点： 当前横盘震荡，暂时观望。

风险提示

产业/听消息交易风险较高，请谨慎操作。