20220704-紫金天风-铝周报_「成本支撑」面临考验_16页_1mb

铝市场分析总结（2022/07/04）

核心内容

本报告分析了2022年7月铝市场的主要运行情况，涵盖国内与海外供需、成本变化、库存动态及加工端表现等方面。整体来看，铝价受到成本支撑减弱与海外需求疲软的双重压力，市场情绪偏空，短期内铝价承压运行。

主要观点

1. 铝价走势

• 国内沪铝：上周主力合约价格震荡下行，周内开于18870元/吨，收于18900元/吨，周跌幅为1.46%。
• 海外伦铝：价格止跌企稳，周内开于2455美元/吨，收于2468.5美元/吨，周涨幅为0.88%。
• LME 0-3贴水：收窄至-16.99美元/吨，显示海外铝价相对疲软。

2. 成本支撑

• 国内电解铝利润：上周达到1273元/吨，环比上升。
• 成本端变化：能耗及辅料价格回落，全国平均电价下调0.02元/度，预焙阳极价格首次出现回落，行业成本支撑有所减弱。
• 高成本地区：尽管部分高成本地区企业仍能维持成本支撑，但全行业成本支撑整体下移，面临考验。

3. 库存动态

• 国内电解铝社会库存：本周下降1.2万吨至73.4万吨，主要去库集中在无锡地区，广东及上海库存走弱。
• 保税区库存：下降4500吨至5.04万吨。
• 铝棒库存：本周增加0.28万吨至11.16万吨，铝棒库存止降回升，加工费承压回落。

4. 加工端表现

• 开工率：铝下游龙头加工企业开工率维持在66.7%。
• 分板块表现：
  • 铝型材：开工率微幅上涨至70%，光伏板块订单增加，建筑型材订单低迷。
  • 铝板带：开工率81%，环比持平，需求偏弱。
  • 铝线缆：开工率57%，受夏季高温及恶劣天气影响，交货节奏受阻。
  • 再生铝：开工率未提及，但整体加工端仍处于淡季，订单不及预期。

5. 海外情况

• 海外氧化铝价格：西澳FOB氧化铝价格小幅回落至360美元/吨，折合人民币到岸价为3272元/吨，仍高于国内均价。
• 进口盈亏：电解铝进口亏损进一步收窄至-1004元/吨。
• 出口盈亏：出口亏损小幅扩大，显示海外需求疲软。
• 海外电解铝现货溢价：欧美地区持续回落，美国中西部与欧洲升水均下降，显示海外消费衰退预期增强。

关键信息

国内供需

• 总产量：2022年7月国内电解铝产量为345万吨，环比略有回升。
• 总消费：7月总消费为354万吨，环比略有下降，显示消费端疲软。
• 过剩量：7月过剩量为-4万吨，显示供需基本平衡，但整体消费仍承压。

成本变化

• 氧化铝利润：全国平均利润回落至500元/吨附近，部分企业接近盈亏线。
• 烧碱及铝土矿价格：部分地区价格偏高，导致企业亏损，部分企业减产或压产。

库存趋势

• 电解铝社会库存：本周下降，但整体去库速度放缓。
• 铝棒库存：止降回升，显示加工端需求疲软，采购积极性下降。

加工端

• 开工率：整体处于历史同期低位，光伏板块表现略好，建筑型材订单低迷。
• 淡季效应：铝板带、铝箔、线缆等板块开工率均受淡季影响，订单不足。

总结

当前铝市场面临成本支撑减弱与海外需求疲软的双重压力，国内电解铝行业利润虽有回升，但整体仍承压运行。氧化铝价格维持震荡，部分企业已接近盈亏线，减产情况有所增加。国内库存去库放缓，铝棒库存止降回升，显示加工端需求不足。海外电解铝现货溢价持续回落，欧美地区消费预期转弱，叠加加息对需求的抑制作用，铝价短期仍面临下行压力。整体来看，铝市场在成本支撑减弱与需求疲软的背景下，短期走势偏空，需关注后续政策及需求变化。