20250909-紫金天风-甲醇周报_震荡_25页_4mb

报告摘要

甲醇与动力煤品种研究报告分析

摘要

作者汤剑林分析了甲醇和动力煤的市场基本面，核心观点包括：甲醇中性态度，后期动能关注下游备货持续性及多甲醇空PP套利机会；动力煤偏多，四季度政策和需求支撑明显。

基本面分析

作者

汤剑林，期货从业资格证F03117796，交易咨询证号Z0019347、Z0015640，联系邮箱tangjianlin@zjtfqh.com

甲醇

供应：新增检修装置增多；前期检修装置仍在修复中；海外伊朗装置负荷略有回升。
需求：传统需求转弱，MTBE、二甲醚等开工率下降；内地订单与备货量回升；烯烃需求平稳，关注兴兴装置重启。
库存：港口与内地库存均累库，港口库存压力较大。
加工利润：煤制甲醇利润小幅修复，天然气制煤化工利润亏损严重，MTO利润小幅回落。

动力煤

供应：内地上游开工率较低，内地供应减量；进口量大，海外装置开工率较高。
需求：传统需求下降，但节后需求略有回升；政策面偏多，四季度增产预期。
利润/成本：煤炭价格反弹，煤制甲醇利润上升；进口压力仍存。

核心观点

甲醇交易策略：价格在港口高库存和四季度"强预期"双重作用下，预计维持宽幅震荡格局，建议观望，关注套利机会。预计多甲醇空PP套利机会，适当关注01-05正套机会。
动力煤交易策略：受政策加持及四季度能源保障需求支撑，预计价格坚挺，建议偏多策略。
价格区间判断：甲醇价格预计"上下空间均不大"。
技术形态关注：MTO利润修复，港口甲醇库存连续累库导致看空基差；甲醇01止跌转震荡。