20250909-大越期货-甲醇早报_24页_1mb

报告摘要

2025-09-09 甲醇早报总结

核心内容

2025年9月9日甲醇早报分析了甲醇市场基本面、价格走势、库存情况、期货与现货价差、生产利润、企业负荷及检修情况等，整体市场呈现震荡整理态势，存在高波动性和强联动性。报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，提供投资参考。

主要观点

1. 市场走势

甲醇2601合约：预计本周价格震荡为主，震荡区间为2380-2430元/吨。
基本面：高供应与强预期交织，内地开工率走高，港口库存高，买方持货意愿不强，但下游需求仍存，市场维持震荡格局。
基差：江苏甲醇现货价为2300元/吨，01合约基差为-108元/吨，现货贴水期货，偏空。
库存：华东、华南港口社会库存较上周期大幅累库，整体可流通货源增加，偏空。
主力持仓：主力净多，但多减，偏多。

关键信息

2. 多空因素分析

利多因素

部分装置停车（如榆林凯越、新疆新业等）。
伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位。
荆门60万吨/年醋酸装置已投产，新疆中和合众60万吨/年醋酸计划下旬投产。
西北CTO工厂甲醇外采，减少供应压力。

利空因素

前期停车装置恢复（如内蒙古东华等）。
下半月港口到船集中，增加供应。
甲醛进入传统淡季，MTBE开工走跌。
煤制甲醇利润空间存在，积极出货。
产区部分工厂库存累积，出货不畅。

价差结构

项目	现货	期货	基差	涨跌
现货	2275	2408	-133	+4
进口成本	2314	2415	-94	+6
江苏-鲁南	2275	2310	-35	0
江苏-河北	2275	2235	40	0
江苏-内蒙古	2275	2080	195	-13
中国-东南亚	2300	323.5	-61	0

甲醇负荷与库存

国内负荷

全国：74.90%，较上周下降3.81%。
西北：81.54%，较上周下降3.55%。
华东：80.65%，较上周持平。
山东：68.71%，较上周下降2.39%。
西南：44.06%，较上周下降1.22%。

港口库存

华东港口：70.99万吨，较上周增加6.51万吨。
华南港口：43.47万吨，较上周增加1.35万吨。

各工艺生产利润

工艺	9月2日	9月5日	9月8日	涨跌
煤制	325	281	293	-31
天然气制	-40	-40	-40	0
焦炉气制	526	447	447	324

甲醇下游产品情况

传统下游产品价格

甲醛：1070元/吨，周涨跌0%。
二甲醚：3850元/吨，周涨跌0%。
醋酸：2500元/吨，周涨跌0%。

甲醛利润与负荷

利润：-185元/吨，周涨跌13元。
负荷：25.42%，较上周增加0.90%。

二甲醚利润与负荷

利润：376元/吨，周涨跌43元。
负荷：8.88%，较上周增加0.82%。

醋酸利润与负荷

利润：49元/吨，周涨跌-22元。
负荷：82.42%，较上周增加1.94%。

MTO生产情况

MTO现货：7700元/吨，周涨跌0%。
MTO利润：-580元/吨，周涨跌-128元。
MTO负荷：79.84%，较上周增加0.15%。

国内甲醇企业检修情况

西北地区

陕西黑猫（10万吨，焦炉气）：11月上旬检修，待定结束时间。
青海中浩（60万吨，天然气）：10月23日-2025年3月底检修。
陕西黄陵（30万吨，焦炉气）：10月1日-待定。
宁夏能化（60万吨，煤炭）：3月17日-4月低检修。
新疆广汇（120万吨，煤炭）：2月20日-3月底计划外检修。
内蒙古新奥二期（60万吨，煤炭）：3月12日-17日检修。
久泰大路（100万吨，煤炭）：3月16日-3月底检修。
蒲城清洁能源（180万吨，煤炭）：3月15日-4月底检修。

华北地区

山西梗阳（30万吨，焦炉气）：2月11日-待定，装置降负。
山西华垦（120万吨，煤炭）：2月26日-3月23日检修。
山西荷鑫（20万吨，焦炉气）：12月10日-待定，降负运行。

华中地区

河南中新（35万吨，煤炭）：3月12日-18日检修。
河南鹤煤（60万吨，煤炭）：3月5日-3月底检修。
中鸿焦化（10万吨，焦炉气）：2月15日-3月底检修。

华东地区

安徽碳鑫（50万吨，煤炭）：3月1日-3月20日检修。
安徽临涣焦化（40万吨，焦炉气）：2月中-3月底检修，一期已恢复。

西南地区

四川泸天化（40万吨，天然气）：8月25日-3月底检修。
泸西大为（10万吨，焦炉气）：3月10日-待定。
卡贝乐（85万吨，天然气）：3月11日-14日临停检修。
云天化（26万吨，煤炭）：2月19日-3月14日检修，已恢复。
广西华谊（180万吨，煤炭）：2月14日-3月12日检修，重启中。
云南先锋（50万吨，煤炭）：12月28日-3月17日检修，已恢复。
云南曲煤（30万吨，焦炉气）：2月26日-3月17日检修。
四川江油万利（15万吨，天然气）：12月31日-3月16日检修，已恢复。

东北地区

大庆油田（10万吨，天然气）：11月5日-3月检修。
黑龙江宝泰隆（10万吨，焦炉气）：8月20日-9月检修，因原料问题。

外盘与进口情况

外盘甲醇价格

CFR中国：263美元/吨，周涨跌1.94%。
CFR东南亚：323.5美元/吨，周涨跌0.31%。
价差：-60.5美元/吨，周涨跌4美元。

甲醇进口价差

现货：2275元/吨，周涨跌0.98%。
进口成本：2314元/吨，周涨跌1.77%。
进口价差：-39元/吨，周涨跌0元。

甲醇平衡表（2023年9月-2024年10月）

时间	总产量	煤制	天然气制	焦炉气制	总需求	传统需求	MTO需求	其他需求	净进口	库存	供需差
2023年9月	646.99	513.88	49.95	76.85	619.31	135.28	340.63	143.40	103.00	130.34	-11.57
2024年10月	693.45	560.20	54.45	78.79	630.97	150.32	354.13	126.52	105.00	139.88	27.60

外盘甲醇生产情况

企业名称	国家	年产能	装置运行情况
ZPC	伊朗	330	听闻恢复一套，待核实
KPC	伊朗	66	装置运行平稳
FPC	伊朗	100	装置开工一般
Marjan	伊朗	165	3月中旬重启恢复中
Kaveh	伊朗	230	3月中旬重启恢复，开工不高
Busher	伊朗	165	装置运行正常
Kimiaya	伊朗	165	听闻恢复中，待核实
Sabalan	伊朗	165	3月中旬重启恢复，开工不高
Di Polymer Arian	伊朗	165	3月中旬重启恢复中
Ar-Razi	沙特	500	装置运行正常
IMC	沙特	150	装置运行正常
OMC	阿曼	105	装置运行正常
Salaha	阿曼	130	装置运行正常
Petronas	马来西亚	236	装置运行正常
QAFAC	卡塔尔	99	2月底检修至3月16日
BMC	文莱	85	装置运行正常
Kaltim	印尼	71	装置运行正常
Methanex	新西兰	230	装置开工不高
YCI	美国	170	装置运行正常
OCI	美国	100	装置恢复正常
LOYYDELL	美国	78	装置运行正常
Natgasoline	美国	175	装置运行正常
Methanex	美国	200	装置开工不高
Fairway	美国	163	装置运行一般
US 甲醇	美国	20	装置运行平稳
G3	美国	180	计划外停车至5月初
MHTL	特立尼达	400	装置开工不高
Metor & Supermethanol	委内瑞拉	243	装置开工一般