20230627-财信证券-美容护理行业月度点评_化妆品类零售同比增长11.7_叠加618大促_期待复苏延续_10页_1mb

报告总结

核心观点

• 消费基本面相对平稳，5月社会零售总额同比增长127%，低于预期，修复动能减弱。
• 化妆品行业景气度回升，受618大促影响，行业复苏有望延续；618预售数据显示抖音渠道增长强劲，彩妆增速高于美容护肤，国潮品牌崛起；建议关注珀莱雅和贝泰妮。
• 医美行业监管加强，利好长期发展；医美产品龙头爱美客和华熙生物有望受益于规模扩张和渗透率提升。

市场表现回顾

• 2023年6月申万美容护理指数下跌226%，在申万一级行业排名第14位，同比下降幅度较大。
• 子板块表现：个护用品、化妆品和医疗美容分别下跌209%、37%和571%。
• 行业估值较高，美容护理板块市盈率达4087倍。

行业数据与要闻

• 5月化妆品类零售额同比增长117%，环比增速放缓126个百分点。
• 要闻：十一部门联合发文强化医美监管；华熙生物及四大子品牌品牌价值排名靠前；科美医疗美容被罚615万元。

个股推荐

• 建议关注珀莱雅（多渠道营销、业绩增长确定性强）和贝泰妮（多品牌矩阵、敏感肌护肤龙头），评级均为“买入”。
• 其他个股如爱美客和华熙生物也受益于医美监管强化。

风险提示

• 经济下行、疫情反复、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、电商平台流量成本上升等风险。