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报告摘要
有色金属市场日报总结（2026年3月4日）
核心内容概览
本日报分析了2026年3月4日全球主要有色金属品种（铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂、铸造铝合金）的行情资讯及策略观点，涵盖了价格变动、库存情况、供需关系、市场情绪及政策影响等多个方面。同时，提供了关键的市场数据汇总、汇率利率信息以及沪伦比价分析，为投资者提供市场参考。
主要观点与关键信息
铜
- 行情：受中东战事影响，铜价震荡走低，伦铜3M合约收盘跌0.92%至12964美元/吨，沪铜主力合约收至101330元/吨。
- 库存：LME库存持平，注销仓单比例微升；国内上期所仓单增加0.5至30.0万吨。
- 供需：华东和广东地区现货贴水缩窄，市场货源较充裕，下游复工推进采买情绪尚可；国内铜现货进口亏损约500元/吨，精废铜价差小幅扩大至2690元/吨。
- 策略：短期铜价下方支撑强，预计沪铜主力合约运行区间为100000-104000元/吨，伦铜3M运行区间为12700-13300美元/吨。
铝
- 行情：中东战事引发供应担忧，铝价拉涨，伦铝3M合约收涨2.83%至3275美元/吨，沪铝主力合约收至24410元/吨。
- 库存：LME库存环比减少0.2至46.2万吨，注销仓单比例提高；国内期货仓单增加2.1至31.6万吨。
- 供需：国内铝锭库存高位，但随着下游复工，库存有望快于往年见顶；北美铝现货升水维持高位，LME库存维持低位，短期铝价偏强运行。
- 策略：预计沪铝主力合约运行区间为24000-25000元/吨，伦铝3M运行区间为3220-3350美元/吨。
铅
- 行情：沪铅指数收跌0.27%至16847元/吨，伦铅3S跌13.5至1964.5美元/吨。
- 库存：LME库存维持28.61万吨，国内期货库存录得5.49万吨，社会库存增加至6.71万吨。
- 供需：冶炼厂开工率下滑，下游蓄企复工缓慢，铅锭供应过剩，但铅价处于震荡区间下沿，存在止跌企稳迹象。
- 策略：短期铅价预计止跌企稳，后续供应收窄或推动价格回升。
锌
- 行情：沪锌指数收跌1.90%至24401元/吨，伦锌3S跌55.5至3300美元/吨。
- 库存：LME库存减少1400吨，国内期货库存增加2359吨，社会库存增加3.16万吨。
- 供需：锌精矿TC小幅抬升，冶炼利润回暖；但市场恐慌情绪压制锌价，短期呈现宽幅震荡。
- 策略：预计锌价跟随板块情绪震荡，操作建议谨慎。
镍
- 行情：沪镍主力合约收跌3.86%至135450元/吨，伦镍3M合约价格稳定。
- 库存：LME库存维持高位，国内期货库存小幅下降。
- 供需：印尼RKAB配额缩减政策逐步落地，镍矿供应趋紧，预计中期镍价震荡上行；短期库存增长压制价格。
- 策略：建议高抛低吸，沪镍运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M参考1.6-2.0万美元/吨。
碳酸锂
- 行情：碳酸锂现货指数下跌8.16%，电池级碳酸锂均价下跌14150元/吨。
- 供需：锂电旺季现货紧张格局延续，锂价回调可能释放买盘。
- 策略：关注下游备货节奏、现货升贴水变化及大宗商品市场氛围，今日参考运行区间138000-160000元/吨。
铸造铝合金
- 行情：主力AD2604合约下跌1.86%至22750元/吨，成交量收缩。
- 供需：成本端偏强，节后下游复工推进需求改善，供应端扰动及原料季节性偏紧支撑短期价格。
- 策略：短期价格预计偏强运行。
市场数据汇总
| 品种 | LME库存（吨） | 库存增减 | 注销仓单（吨） | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存（吨） | 库存增减 | 期货库存（吨） | 库存增减 | 现货升贴水（元/吨） | 1-4m价差（元/吨） | 进口比值 | 进口盈亏（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 257675 | 0 | 12800 | 5.0% | (74.01) | 391529 | 119054 | 300505 | 4624 | (190) | (510) | 7.84 | (265) |
| 铝 | 461550 | (2000) | 86025 | 18.6% | (10.29) | 355986 | 58646 | 316153 | 21365 | (160) | (225) | 8.27 | (2877) |
| 锌 | 95375 | (1400) | 6800 | 7.0% | (20.60) | 126052 | 39027 | 73097 | 2359 | (40) | (130) | 8.24 | (2361) |
| 铅 | 286100 | 0 | 5275 | 1.8% | (47.76) | 64667 | 8128 | 54888 | (41) | (160) | (40) | 8.52 | 529 |
| 镍 | 287976 | 0 | 13782 | 4.8% | (221.57) | 60791 | 2016 | 53649 | (72) | - | - | - | - |
汇率利率与沪伦比价
- 美元兑人民币即期汇率：6.918（+0.016）
- 美国十年期国债收益率：4.06%（+0.01）
- 中国7天Shibor：1.466%（-0.034）
- 沪伦比价：
- 铜：7.84
- 铝：8.27
- 铅：8.52
- 锌：8.24
总体市场情绪
- 中东战事引发市场担忧，东亚股市抛售，有色金属普遍承压。
- 美国对中东战事态度软化，地缘风险偏好受挫，但关键矿产属性支撑铜价。
- 国内“两会”期间政策面偏暖，上海地产政策释放利好。
- 期货市场整体情绪偏弱，部分品种如碳酸锂、锡等出现回调，市场获利盘兑现。
风险提示
- 中东局势持续发酵，可能进一步影响全球大宗商品走势。
- 产业端供需变化需密切关注，如印尼镍矿政策、国内冶炼厂开工率等。
- 有色金属价格受宏观政策、地缘冲突及库存变化等多重因素影响，建议投资者谨慎操作，避免盲目追高。
操作建议
- 铜：短期支撑较强，建议观望。
- 铝：短期偏强，关注库存变化及下游复工进度。
- 铅：短期止跌企稳，后续供应收窄或推动回升。
- 锌：短期震荡，操作需谨慎。
- 镍：中期震荡上行，短期高抛低吸。
- 碳酸锂：关注下游备货节奏及现货升贴水变化。
- 铸造铝合金：短期偏强，建议关注需求改善情况。
公司信息
- 公司名称：五矿期货有限公司
- 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
- 联系方式：电话：400-888-5398；网址：www.wkqh.cn
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