20240502-财通证券-盐津铺子-002847.SZ-业绩符合预期_效率持续优化_3页_444kb

报告摘要

本文分析盐津铺子2024年第一季度业绩表现及未来展望，重点呈现其强劲增长的数据支持和业务策略升级支撑投资建议的深度逻辑基础。

业绩超预期： 公司2024Q1实现营业总收入 122.3亿元，同比增长 37.00%；归母净利润 16.0亿元，同比增长 43.10%；扣非归母净利润 13.8亿元，同比增长 40.08%。
渠道增长动力足： 在高基数下保持亮眼增长。预计量贩渠道增速领先，受益于下游门店增长、SKU增加及春节旺季驱动。电商渠道春节期间也有良好表现。
盈利能力改善明显： 尽管毛利率因渠道结构变化同比略有下降，但整体费用端（销售/管理/研发/财务）持续优化，费用率同比下降，驱动净利率同比提升 0.5个百分点至 13.1%。
战略清晰，布局加速： 公司聚焦核心品类，持续优化供应链，升级数字化和智能制造能力。推进全渠道战略，并强化品牌建设和产品矩阵，推动高质量发展。
评级与预测： 维持“买入”评级。预计2024-2026年营收 CAGR 21%，归母净利 CAGR 31%，对应PE持续下降，至 最低 14 倍。