20140429-大和资本市场香港-Asia_Pacific_Daily_79页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是 Daiwa Capital Markets 在 2014 年发布的投资会议和研究报告，涵盖了多个亚洲公司的股票评级、目标价格、财务表现以及市场动态。主要内容包括：

投资会议信息：Daiwa 在纽约、旧金山和伦敦分别举办投资会议，时间为 2014 年 5 月 27-28 日和 6 月 2-3 日。
股票评级更新：对多家公司进行了评级调整，包括 Nexen Tire、CapitaLand、CDL Hospitality Trusts 等。
财务分析：提供了 Nexen Tire 的详细财务数据、盈利预测和估值模型。
市场数据：列出多个区域指数的近期表现、每股收益（EPS）增长率及市盈率（PER）等。
公司路演活动：介绍了多个公司在 2014 年 4 月至 5 月期间的路演安排。

主要观点与关键信息

1. 股票评级更新

公司	分析师	评级变动	目标价格	页码
Nexen Tire (002350 KS)	Jun Yong Bang	Hold → Outperform	KRW17,000	P.3
CapitaLand (CAPL SP)	David Lum	Outperform → Hold	SGD3.100	P.7
CDL Hospitality Trusts (CDREIT SP)	David Lum	Outperform → Underperform	-	P.11
China Merchants Bank (3968 HK)	Leon Qi	Buy	-	P.14
Sinotrans (598 HK)	Kelvin Lau	Buy	-	P.18
LG Uplus (032640 KS)	Thomas Y. Kwon	Outperform	-	P.22
GS Home Shopping (028150 KS)	Sang Hee Park	Buy	-	P.25
Ascott Residence Trust (ART SP)	David Lum	Hold	-	P.29
Bonia (BON MK)	Mandy Teh	Add	-	P.32
Fanuc (6954 JP)	Hirokazu Miyagi	2 → Neutral	-	P.33
Honda Motor (7267 JP)	Eiji Hakomori	2 → Neutral	-	P.36
Komatsu (6301 JP)	Hirokazu Miyagi	3 → Buy	-	P.39

2. Nexen Tire 分析

1Q14 财报表现：Nexen Tire 在 1Q14 的营业利润达到 KRW54 亿，同比增长 13%，环比增长 5%。净利润为 KRW43.5 亿，高于预期。
市场表现：2014 年 4 月 28 日收盘价为 KRW14,450，当前价格为 KRW17,000，目标价上调 17.6%。
业绩驱动因素：销售量增长和 ASP 提升，尤其是美国业务表现优于预期。
未来展望：预计 2014-2016 年收入增长分别为 9.6%、3.0% 和 9.0%，净利率将逐步提升。
推荐：升级至 Outperform，基于改善的盈利预期和估值水平。

3. 财务数据摘要

财务预测（单位：KRW）：
- 2014 年收入：2,066 亿，净利润：181 亿，核心每股收益（EPS）：1,908。
- 2015 年收入：2,237 亿，净利润：218 亿，核心 EPS：2,301。
- 2016 年收入：2,439 亿，净利润：236 亿，核心 EPS：2,488。
估值模型：
- 采用 Gordon Growth Model 估值，目标价为 KRW17,000。
- 2014 年预期市盈率（PER）为 7.6x，市净率（PBR）为 1.4x。
- 有效税率预计为 24.5%，自由现金流收益率为 5.5%（2015 年）。

4. 市场指数表现

市场	1 日变化 (%)	1 月变化 (%)	2014 年至今变化 (%)	2014E EPS 增长 (%)	2015E EPS 增长 (%)	2014E PER	2015E PER
TPX	-0.8	-2.2	-10.9	73.3	8.3	13.6	12.6
HSCEI	-0.3	-2.3	-9.7	7.4	8.8	6.0	5.6
HSI	-0.4	0.3	-5.0	6.2	8.4	10.2	9.4
KOSPI	-0.1	-0.6	-2.1	44.3	17.1	10.5	8.9
TWSE	0.4	0.4	2.3	11.5	10.0	14.9	13.6
SENSEX*	-0.2	1.3	6.9	16.6	14.6	15.0**	13.1**
FBMKLCI*	-0.3	0.3	-0.6	4.6	10.1	16.2**	14.7**
SET*	0.2	3.1	8.7	12.5	11.5	12.2**	11.0**
PCOMP*	-1.2	3.8	12.1	9.1	14.8	19.3**	16.9**
JCI*	-1.6	1.1	12.7	10.7	13.1	14.9**	13.1**
AS51	0.1	3.7	3.4	7.9	8.1	15.5	14.4

5. 公司路演活动

日期	公司	地点
29 Apr	Shenzhen International (152 HK)	EU
28-30 Apr	Paradise Entertainment (1180 HK)	US
28-Apr - 2 May	CIMC Enric (3899 HK)	US
1 May	APA Group (APA AU)	Tokyo
8-9 May	HK & China Gas / Towngas China (3 HK/1083 HK)	EU
9 May	D.D. Motors (not listed)	SG
12 May	SITC International (1308 HK)	Tokyo
12 May	China Water Affairs (855 HK)	HK
12 May	China Water Affairs (855 HK)	SG
12-15 May	HK & China Gas / Towngas China (3 HK/1083 HK)	US
12-15 May	LG Chemical (51910 KS)	US
15 May	Giordano (709 HK)	HK
15 May	Giordano (709 HK)	SG
15-16 May	DEXUS Property Group (DXS AU)	Tokyo

总结

该文档主要围绕 Daiwa Capital Markets 在 2014 年的投资分析和市场活动，涵盖多个亚洲公司的财务表现、评级变动及投资建议。Nexen Tire 的表现尤为突出，其 1Q14 财报超预期，营业利润增长显著，带动目标价上调，推荐为 Outperform。CapitaLand 由于 CMA 相关风险，评级下调至 Hold。此外，文档还提供了多个市场指数的近期表现及财务数据，以及一系列公司路演安排，为投资者提供了全面的市场信息与投资参考。

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