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文档总结：镍与不锈钢市场分析（2026年9月23日）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月23日镍与不锈钢市场的走势及影响因素，重点包括印尼政策、供需变化、宏观经济环境以及期货市场动态。整体来看，镍市场因印尼政策扰动和供给端减产预期而震荡上涨，不锈钢市场则因传统旺季未达预期和需求疲软而延续震荡偏弱格局。

镍市场分析

市场动态

• 沪镍主力合约：2026年9月23日开于125750元/吨，收于125430元/吨，跌幅0.97%。
• 成交量与持仓量：当日成交量为100623手，环比减少11681手；持仓量为58276手，环比减少5700手。
• 现货价格：沪镍仓单量为92879吨，环比减少251吨；LME镍库存为278598吨，环比减少30吨。

供给端

• 印尼政策扰动：印尼镍矿产量同比减少约1300万吨，降幅约7%。印尼政府强调“最优产量”管理，通过控制供给来匹配市场需求。
• IMIP减产确认：受厄尔尼诺影响，印尼部分镍矿产区因缺水导致减产，具体减产幅度仍在统计中，此前预测可能减产30%-40%。
• HPM新规：印尼ESDM发布新规，大幅下调低品位镍矿（Ni≤1.2%）的HPM定价系数至14%，对低品位矿价格形成压制。
• 镍矿价格：红土镍矿报价承压，印尼Weda Bay矿区1.3%和1.4%品位镍矿的CIF报价分别压至40美元/湿吨和50美元/湿吨；菲律宾1.3%品位镍矿FOB报价下压至27美元/湿吨。

需求端

• 新能源需求：三元材料产量预计下降15%，三元电池产量下降7.36%；磷酸铁锂产量上升6%，磷酸铁锂电池产量上升7.12%，总电池产量上升5.2%。
• 不锈钢需求：终端刚需疲软，传统需求行业低迷，家电领域排产下降，需求回暖不及预期。
• 现货市场：金川镍升水高位回落，进口镍升水维持在50元/吨，镍豆升水为50元/吨。

不锈钢市场分析

市场动态

• 不锈钢主力合约：2026年9月23日开于13805元/吨，收于13840元/吨，涨幅0.25%。
• 成交量与持仓量：成交量为186791手，环比增加67812手；持仓量为115878手，环比减少4171手。

供给端

• 钢厂排产：9月钢厂排产计划小幅下调至361.73万吨，环比下降3.31%，但同比仍增长5.56%。
• 分系列排产：200系和400系排产环比均有所减少，300系仅微幅下降，整体供应边际收缩但绝对量仍偏高。

需求端

• 传统需求低迷：1—8月固定资产投资同比减少7.2%，制造业投资下降2.3%，基建投资下降4.0%，房地产开发投资下降19.9%，新开工面积下降24.8%，新房销售面积下降12.1%。
• 家电领域：9月空冰洗排产总量2721万台，同比下降4.0%；其中空调排产975万台，同比下降7.7%；冰箱排产852万台，同比下降2.3%；洗衣机排产894万台，同比下降1.2%。

现货价格

• 市场报价：无锡市场不锈钢价格为14250元/吨，佛山市场为14250元/吨，304/2B升贴水为415至715元/吨。
• 高镍生铁价格：SMM数据显示，高镍生铁出厂含税均价维持不变，为1044.5元/镍点。

市场策略

镍市场策略

• 单边策略：区间操作为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确操作建议。

不锈钢市场策略

• 单边策略：中性。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确操作建议。

主要风险因素

• 政策风险：国内经济政策、房地产政策、印尼政策及美国总统表态存在不确定性。
• 宏观经济风险：美元走强、市场情绪变化、中东局势影响等可能对镍价走势产生扰动。

图表说明

• 图1-14：包含LME收盘价、沪镍价格、精炼镍进口盈亏、仓单变化、红土镍矿报价、不锈钢价格及库存等关键数据，用于辅助市场分析。
• 资料来源：SMM、Mysteel、华泰期货研究院。

报告撰写人员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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