20191103-兴业证券-休闲服务行业周报：餐饮旅游基金重仓额和重仓比例均创近三年新高，19Q3经营业绩增速有所下滑_14页_933kb

餐饮旅游行业分析总结

核心内容概览

2019年第三季度，餐饮旅游行业整体表现有所下滑，但基金重仓额和重仓比例均创近三年新高，显示市场对行业龙头及具备成长潜力的个股关注度较高。行业整体估值较历史均值有所下降，但部分公司仍具备投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：2019年10月28日至11月2日期间，申万休闲服务指数上涨0.23%，相对沪深300指数下跌1.19%。旅游板块整体估值较历史均值有所下降，但部分个股表现优于大盘。
• 重点公司表现：中国国旅、宋城演艺、锦江股份、首旅酒店、广州酒家、天目湖、中青旅等重点公司均受到关注。其中，中国国旅和宋城演艺为当前基金重仓的主要标的。
• 行业动态：携程用户增长至4亿，海外用户超1亿；泰国延长免签政策；日本游因东京奥运会热度上升；希尔顿、凯悦等国际酒店集团Q3业绩表现不一。
• 政策与市场环境：免税政策持续利好，市内免税政策有望向国人开放；国内旅游消费潜力巨大，行业格局持续优化。

关键信息

行业数据

• 2019年10月，澳门博彩毛收入为264.43亿澳门元，同比下降3.2%。
• 中国民航将执行冬春航季航班计划，新增航班量达96,239班，同比增长6.9%。
• 携程用户因私休闲度假出行占比超过50%，用户数量增长至4亿。
• 泰国免收落地签证费措施延长至2020年4月30日。

重点公司财务表现

投资建议

• 第一类：龙头白马：中国国旅（免税行业维持较快增速，新品类拓展及政策利好带来增长机会）。
• 第二类：细分领域优质标的：宋城演艺（主业增速超预期，新项目落地带来业绩增长）、首旅酒店（估值低位，新开店及加盟店增长）、广州酒家（异地扩张及产能提升）、天目湖（Q3业绩加速增长，外延布局）、锦江酒店（新开店提速，RevPAR增长）、中青旅（景区业务回暖，大股东变更带来新机遇）。

沪港通持股变动

• 中国国旅减持0.10%至12.05%；
• 首旅酒店增持0.04%至11.96%；
• 中青旅减持0.12%至3.23%；
• 宋城演艺减持0.07%至2.04%；
• 锦江酒店增持0.35%至1.04%。

未来两周大事提醒

• 11月12日：华天酒店股东大会召开；
• 11月15日：凯撒旅游股东大会召开。

风险提示

• 社会服务行业系统性风险；
• 门票及景区内其他业务降价风险；
• 公司治理风险；
• 商誉减值损失；
• 极端天气及疫情影响因素；
• 国际关系恶化或恐怖袭击影响；
• 二级股票市场的系统性风险。