20170626-华创证券-钢铁煤炭行业周报_强烈推荐三季度钢铁上升性的投资机会_50_以上空间+持续两月周期_值得参与_17页_1mb

钢铁煤炭行业周报总结

核心内容

本周报分析了钢铁行业在2017年三季度的上涨机会，指出其与上半年1-4月份的上涨行情存在相似之处，包括宏观预期的修复、旺季需求的支撑以及供给侧改革的影响。分析师认为，三季度钢铁行业将开启上涨周期，涨幅可能超过50%，周期预计持续2-3个月。

主要观点

• 宏观预期修复：市场对经济下滑的预期后移，需求端的悲观情绪有所缓解。
• 旺季需求支撑：8-10月份为钢铁需求旺季，叠加高炉去产能政策，供需格局有望改善。
• 去库存周期开启：预计8月份钢铁行业将进入明显去库存阶段，库存去化速度加快，推动价格上涨。
• 结构性行情开启：卷板基本面强于螺纹，螺纹可能受电弧炉产量影响，卷板利润修复值得期待。
• 行业盈利提升：钢铁行业进入高盈利时代，利润常态化，行业结构发生实质性转变。

关键信息

投资建议

• 推荐公司：马钢股份、宝钢股份（卷板为主，行业白马龙头）
• 投资评级：买入

市场数据

• 钢材库存：本周钢材社会库存周环比下降1.65%，仍高于历史均值。
• 螺纹与卷板分化：螺纹社会库存下降较慢，卷板库存去化速度加快。
• 钢厂库存：螺纹钢厂库存下降1.64万吨，卷板下降4.09万吨。
• 钢价企稳：短期钢价保持稳定，钢厂利润维持高位。

行业基本面

• 钢材：品种间分化，卷板表现优于螺纹，螺纹可能受电弧炉产量影响。
• 焦炭：价格企稳但仍未明显反弹，焦炭企业挺价难以维持，利润仍处于低位。
• 铁矿：本周库存继续累积，6-7月份价格难言上涨，需求预期下降。

下游需求变化

• 房地产：5月投资增速下滑，但整体需求不必过于担忧，竣工面积和待售面积略有下降。
• 汽车：库存处于低位，需求将逐渐企稳。
• 家电：等待8-9月份旺季到来，销量和产量出现分化。

推荐逻辑

1. 长期逻辑：

   • 下半年需求有好转预期。
   • 钢铁行业进入高盈利时代，利润常态化。

2. 中期逻辑：

   • 8、9月份供需格局有望明显好转。
   • 钢铁行业将进入去库存周期，库存去化速度加快。

3. 短期逻辑：

   • 建议配置卷板，重点关注宝钢股份和马钢股份。
   • 结构性行情开启，卷板基本面强于螺纹。

市场高频数据反应

• 钢材价格：短期钢价企稳，钢厂利润维持高位。
• 品种分化：螺纹和卷板供需格局出现明显分化，卷板去化速度快于螺纹。
• 库存变化：钢材社会库存周环比下降1.65%，钢厂库存下降速度加快。

行业重要新闻

1. 巴基斯坦反倾销调查：对自中国进口的连铸钢坯征收24.04%反倾销税，为期5年。
2. 天津压减钢铁产能：目标到2020年压减粗钢产能690万吨。
3. 三四线城市土拍升温：部分三四线城市土地出让金进入“百亿俱乐部”。

图表目录

• 图表1：一周股票市场趋势变化
• 图表2：一周个股涨幅前五
• 图表3：一周个股跌幅前五
• 图表4：期货市场投资者情绪变化
• 图表5：高炉开工率走势
• 图表6：钢材社会库存走势
• 图表7：螺纹钢市场数据
• 图表8：螺纹钢基本面数据
• 图表9：重点钢厂库存变化
• 图表10：螺纹钢期现价差
• 图表11：螺纹铁矿比价图
• 图表12：粗钢日均产量图
• 图表13：螺纹钢吨毛利
• 图表14：热轧吨毛利
• 图表15：焦炭吨毛利
• 图表16：中厚板吨毛利
• 图表17：焦炭期现价差变化
• 图表18：焦炭开工率
• 图表19：焦炭港口库存变化
• 图表20：国内大中型钢厂焦炭平均可用天数
• 图表21：铁矿期现价差
• 图表22：铁矿石运价水平
• 图表23：铁矿石库存：港口与钢厂内
• 图表24：铁矿石总库存变化
• 图表25：房地产竣工同比增速
• 图表26：房地产投资同比增速
• 图表27：房地产销售分城市类别贡献度
• 图表28：30个大中城市地产成交面积同比
• 图表29：房地产施工面积同比
• 图表30：房地产待售面积同比
• 图表31：汽车销量同比增速
• 图表32：汽车经销商观点
• 图表33：汽车经销商库存预警指数
• 图表34：家电产量同比增速
• 图表35：家电库存同比增速
• 图表36：家电销量同比增速
• 图表37：需求端指标——挖机小时数与水泥价格
• 图表38：需求端指标——房地产
• 图表39：需求端指标——汽车
• 图表40：需求端指标——家电

分析师信息

• 分析师：唐川林（华创证券）
• 联系方式：
  • 电话：18818273083
  • 邮箱：tangchuanlin@hcyjs.con

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%—5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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