20250713-天风证券-海外经济跟踪周报_关税风险加剧_美元美债上行_18页_2mb

关税风险加剧，美元美债上行：本周特朗普政府关税政策密集宣布，导致美股集体收跌（标普500下跌0.31%，道指下跌1.02%，纳指下跌0.08%），美元反弹上涨0.91%，美债收益率上行（2年期和10年期分别上行2BP和8BP），原因是关税引发的通胀担忧、就业数据低于预期以及美联储官员转鹰。

关税政策细节：特朗普宣布对25国实施“对等关税2.0”，包括50%铜关税（8月1日生效）、对药品考虑200%关税但给予调整期，并威胁半导体关税。关税已落地，6月美国关税收入同比增301%，平均有效关税税率上升，针对中国税率达45.6%。

经济基本面跟踪：美国衰退概率降至35%，就业初请人数连续四周下行。商品方面，铜价上涨9.5%，黄金上涨1.1%。下阶段关注CPI、PPI等数据及政策影响，关税可能推迟降息，美债曲线趋势延续。