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军工机械行业周报总结（2014年12月15日）

核心观点

1. 军工投资逻辑多元化：军工股的核心驱动因素已从单一的资产注入扩展为定价采购体系改革、民参军、事业单位改制/资产整合以及特殊行业扶持等多条主线，资产注入只是其中一部分。
2. 成飞事件是个案：成飞被否属于个别情况，不具代表性，资产证券化和体制改革仍是大势所趋。
3. 下挫带来投资机会：军工股未来半年没有重大利空，其长期投资价值在改革背景下逐渐显现，建议投资者抓住当前机会。
4. 重点推荐标的：继续推荐定价采购体系改革相关的中航飞机和哈飞股份，资产注入相关的广船国际，民参军相关的银河电子和中海达。

能源设备

• 《能源发展战略行动计划》发布：明确了2020年能源发展目标，包括增强自主保障能力、推进能源消费革命、优化能源结构、拓展国际合作、推进能源科技创新。
• 核电发展：
  • 国内核电项目重启，2015年将迎来新增装机和新开工的双高峰。
  • “华龙一号”技术方案落地福清，验证中国自主三代核电技术，将推动其“走出去”战略。
  • 欧盟批准英国核电项目，中国核电设备出口取得进展。
  • 内陆核电可能在“十三五”期间放开，将带来第二波增长高峰。
  • 核电设备需求将显著提升，建议关注丹甫股份、东方电气、中核科技等。
• 油气装备：2015年油价触底，反腐影响减弱，关注非常规油气开采、海上油气开发及老采区增产挖潜。
• 推荐标的：上海电气、丹甫股份、中核科技、应流股份、富瑞特装、东方电热等。

轨道交通

• 高铁“走出去”战略：中泰高铁项目合作有望年底取得突破，中国铁建获尼日利亚119.7亿美元铁路大单。
• 墨西哥高铁项目：项目被取消，预计月底重新招标，南车和铁建联合体中标概率仍大。
• 发改委批复铁路项目：21天内批复16条铁路，投资总额达6933.74亿元，显示稳增长意图。
• 铁路“十三五”规划：将“走出去”与规划上调并列为2015年投资主线，预计全年铁路投资将达8000亿元。
• 南北车整合：虽然未定调，但“走出去”战略坚定不移，南北车在手订单均达1200亿元。
• 推荐标的：中国北车、中国南车、鼎汉技术、永贵电器、北方创业等。

智能装备

• 板块热度持续：但相对大盘获取超额收益难度增大，板块走势与创业板高度相关。
• 投资逻辑：人口红利消失、工程师红利显现及制造业转型升级推动智能装备长期发展。
• 推荐标的：巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等。
• 困境反转公司：慈星股份预计2015年扭亏为盈，建议重点关注。
• 政策支持：工信部正编制《中国制造2025》规划，预计2015年年中出台，推动智能制造发展。

行业事件

• 中广核电力上市：在港交所挂牌，募资245.3亿港元，成为全球唯一一家单一经营核能发电的上市公司。
• 中泰高铁合作：泰国批准与中国合作备忘录草案，预计年底签署协议。
• “一带一路”战略：成为2015年铁路板块投资主线，中欧班列开通，进一步推动国际合作。
• 机器人产业发展：中国成全球第一大工业机器人市场，预计2015年成都将举办世界机器人及智能装备产业大会，推动行业发展。

行业数据

• 提供了装载机、推土机、挖掘机、压路机等工程机械销量和出口量的数据，显示行业持续增长。

投资组合推荐

• 推荐组合：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益4.57%，累计收益43.43%，相对沪深300超额收益2.38%，累计超额收益29.74%。
• 推荐逻辑：这些公司具备较高的增长潜力，且估值相对较低，预计未来3个月能够显著超越行业指数。

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