20170226-安信证券-农林牧渔第9周周报：坚定推荐养殖后周期（饲料、疫苗）及禽板块，重点推荐禾丰牧业、生物股份、金河生物！_20页_2mb

文档内容总结

核心内容

本报告为2017年第9周农业行业周报，重点分析了饲料、养殖、禽类、大豆、玉米、小麦、白糖、棉花、水产等产业链的运行情况，并提出了相关投资建议。核心观点包括：饲料行业销量已出现拐点，养殖产业结构调整推动行业集中度提升，动物疫苗市场因政策变化迎来发展机遇，禽流感影响下禽类产业链面临产能收缩，农业供给侧改革带来政策性投资机会。

主要观点

1. 饲料行业：

   • 能繁母猪存栏已至底部，饲料销量拐点已现。
   • 下游养殖集中度提升推动饲料行业集中度提升，龙头公司销量增速高于行业。
   • 饲料企业盈利弹性高于销量弹性，当前估值处于历史下限，未来有望出现估值与盈利双升。

2. 养殖板块：

   • 养殖结构持续优化，规模化养殖企业盈利预期提升。
   • 猪周期弱化并拉长，生猪价格维持高位震荡。
   • 建议重点推荐牧原股份、正邦科技、温氏股份等龙头企业。

3. 禽类板块：

   • 西班牙禽流感导致禽链产能收缩，短期反弹机会显现。
   • 重点推荐禾丰牧业、圣农发展、益生股份等公司。

4. 动物疫苗：

   • 政策调整推动疫苗市场化进程，龙头企业有望受益。
   • 建议首推生物股份、普莱柯，其次天康生物、瑞普生物、海利生物。

5. 农业供给侧改革：

   • 推动玉米、土地改革及转基因育种等主题投资机会。
   • 建议关注金河生物、登海种业、隆平高科等公司。

关键信息

投资建议

• 饲料板块：首推禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农；其次大北农、新希望。
• 动物疫苗：首推生物股份、普莱柯；其次天康生物、瑞普生物、海利生物。
• 禽类板块：重点推荐禾丰牧业、圣农发展、益生股份；其次民和股份、仙坛股份。
• 农业供给侧改革：重点推荐金河生物，关注玉米产业链、土地改革、转基因育种相关标的。

本周行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨2.54%，其中动物疫苗涨幅最大（+5.96%），海洋捕捞涨幅最小（-1.86%）。

产业链价格变化

• 生猪产业链：育肥猪配合料价格下跌3.76%，活猪价格下跌5.74%，猪肉价格下跌3.03%，三元仔猪价格上涨96.02%。
• 禽类产业链：肉鸡配合饲料价格微跌，肉鸡苗价格大幅下跌90.12%，白条鸡价格上涨2.65%。
• 大豆产业链：大豆价格大幅上涨，豆油、豆粕价格也有不同幅度的上涨。
• 玉米产业链：玉米价格下跌，淀粉、酒精价格也有不同幅度的下跌。
• 小麦产业链：小麦价格上涨，面粉价格下跌。
• 白糖产业链：甘蔗收购价上涨，白糖价格略有波动。
• 棉花产业链：棉花、棉籽、棉油、棉粕价格均上涨。
• 水产产业链：海参、鲍鱼、扇贝价格略有波动。

行业评级

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）。

风险提示

• 猪价上涨不达预期。
• 改革推进不达预期。

公司动态

• 多家上市公司发布了业绩快报、投资公告等，显示行业整体回暖趋势。

行业分析与展望

• 饲料行业估值处于历史下限，未来有望出现估值与盈利双升。
• 禽类产能收缩，短期反弹机会显现。
• 动物疫苗市场化提速，龙头企业有望受益。
• 农业供给侧改革带来政策性投资机会，重点关注玉米、土地改革及转基因育种相关标的。

附录：投资标的与理由